A股投资策略周报告：震荡未改市场向好预期

y 证券研究报告 投资策略报告 报告日期：2023年11月20日 震荡未改市场向好预期 ——A股投资策略周报告 华龙证券研究所 A股市场走势图(2023/11/13-2023/11/17) 3620.00 3075.00 3610.00 3070.00 3065.00 3600.00 3060.00 3590.00 3055.00 3580.00 3050.00 3570.00 3045.00 3560.00 3040.00 3550.00 3035.00 3540.00 3030.00 2023/11/132023/11/142023/11/152023/11/162023/11/17 沪深300 上证指数 请认真阅读文后免责条款 相关阅读 2023.11.12《利好频现有望支撑市场》 2023.11.5《当前是市场布局良机》 2023.10.29《政策利好支撑，将增强市场韧性》 2023.10.22《市场阶段性调整后有望开启震荡上行》 2023.10.16《经济数据总体向好， 政策及资金面释放稳市场信号》 姓名：朱金金 执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com 研究员 摘要（核心观点）： 政策将助推民营经济持续发展。民营经济创造了80%以上的城镇劳动力就业，90%以上的经营主体是民营企业，成为推动中国式现代化的生力军。并且民营经济贡献了50%以上的税收，60%以上的国内生产总值，70%以上的技术创新成果。近来受到多重因素影响，一些企业经营困难，为此支持民营经济发展的政策措施密集出台。11月13日发改委表示未来民营经济有望迎来更多政策利好，将围绕政策、交流、合作、监测、评估、宣传搭建六个平台，为民营企业提供优质服务，为民营经济高质量发展积极拓展空间。 合理保障地方融资需求。财政部表示将提前下达2024年度部分新增地方 政府债务额度。将做好项目审核和预算下达，加强国债资金监管，切实提高国债资金使用效益。提前下达额度，强化年度政策衔接。强化政府债券特别是地方政府专项债券管理，适度扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围，保障重点项目建设资金需求，引导带动社会有效投资，提高债券资金使用效益。 稳定信贷增长，促进经济稳定增长。2023年11月17日，中国人民银行 等机构联合召开金融机构座谈会。强调继续加大政策落实和工作推进力度，营造良好的货币金融环境。要落实好跨周期和逆周期调节的要求，加强信贷均衡投放，统筹考虑2023后两个月和2024年开年信贷投放。要优化资金供给结构，盘活存量金融资源，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持。对于房地产行业，强调满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。 震荡未改市场向好预期。市场近期总体风险偏好较高，成交量有所放大，赚钱效应回升。资本市场政策持续密集出台，有望继续活跃资本市场。随着内外部环境的总体改善将持续为投资者传递正向因素，提振投资者信心。总体上，近期资金布局市场内外部环境改善预期，投资者情绪面表现积极，部分负向扰动因素对市场影响有限，震荡未改市场向好预期。行业关注：食品饮料、医药生物、社会服务、计算机、汽车、交通运输、机械设备、建筑建材等。主题关注：新老基建、新能源、碳中和、数字经济、卫星通信等。 请参阅文后免责条款 风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。 目录 1.策略观点3 1.1事件及数据3 1.1.1政策将助推民营经济持续发展3 1.1.2中美气候领域合作有望加强3 1.1.3中国与APEC经济体不断深化经贸合作4 1.1.4合理保障地方融资需求4 1.1.5行业及主题消息5 1.2市场分析6 1.2.1稳定信贷增长，促进经济稳定增长6 1.2.210月经济数据总体改善7 1.2.3震荡未改市场向好预期8 2.市场数据9 2.1全球指数9 2.2国内宽基指数9 2.3行业指数9 2.4北向资金及行业方向10 2.5融资余额及行业方向11 2.6市场及行业估值13 3.事件日历14 4.风险提示15 图目录 图1：中国对APEC进出口金额(万美元)4 图2：社会融资规模累计值(亿元)7 图3：房地产开发投资完成额累计同比(%)7 图4：全球主要指数涨跌幅(%)(2023.11.13-11.17)9 图5：国内指数涨跌幅(%)(2023.11.13-11.17)9 图6：行业指数涨跌幅(%)(2023.11.13-11.17)10 表目录 表1：北向资金(2023.11.13-11.17)10 表2：北向资金行业变动(2023.11.13-11.17)11 表3：融资余额(2023.11.13-11.17)12 表4：行业期间两融净买入额(2023.11.13-11.17)12 表5：主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位(2013.11.17-2023.11.17)13 表6：行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位(2013.11.17-2023.11.17)13 表7：事件前瞻14 1.策略观点 1.1事件及数据 1.1.1政策将助推民营经济持续发展 民营经济创造了80%以上的城镇劳动力就业，90%以上的经营主体是民营企业，成为推动中国式现代化的生力军。并且民营经济贡献了50%以上的税收，60%以上的国内生产总值，70%以上的技术创新成果。近来受到多重因素影响，一些企业经营困难，为此支持民营经济发展的政策措施密集出台。7月19日《关于促进民营经济发展壮大的意见》指出引导民营企业通过自身改革发展、合规经营、转型升级不断提升发展质量，促进民营经济做大做优做强。7月24日政治局会议强调“切实优化民营企业发展环境”。7月28日发改委等多部门联合印发《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》。11月13日发改委表示未来民营经济有望迎来更多政策利好，将围绕政策、交流、合作、监测、评估、宣传搭建六个平台，为民营企业提供优质服务，为民营经济高质量发展积极拓展空间。市场监管总局数据显示，前三季度，全国新设民营企业 706.5万户，同比增长15.3%。 1.1.2中美气候领域合作有望加强 中美会晤后共同强调在当下关键十年中美共同加快努力应对气候危机的重要性。中美两国11月15日发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明，指出将落实各自国家甲烷行动计划、循环经济发展和资源利用效率方面的合作，并在电力、交通、建筑和废弃物等领域开展气候合作。支持二十国集团所述努力争取到2030年全球可再生能源装机 增至三倍。争取到2030年各自推进至少5个工业和能源等领域碳捕集 利用和封存（CCUS）大规模合作项目。中美两国决定启动“21世纪20 年代强化气候行动工作组”，开展对话与合作，以加速21世纪20年代 的具体气候行动。两国计划于2024年上半年举办地方气候行动高级别活动。两国合作有望为相关行业提供发展机遇。 1.1.3中国与APEC经济体不断深化经贸合作 2022年，中国与APEC成员进出口总额为37390.8亿美元，占进出口总额的59.7%。中国前十大贸易伙伴中有8个是APEC成员，中国还是13个APEC经济体的第一大贸易伙伴。2022年，中国利用APEC经济体投资占外资总额的86.6%，其中前十大外资来源地中，5个是APEC成员。APEC地区也是中国企业“走出去”的重要目的地，对外投资的73.3%流向了APEC经济体，其中前十大对外直接投资目的地中，5个是APEC成员。APEC有15个经济体是我国自贸伙伴，是实施自贸区提升战略、扩大自贸网络基本盘、构建高标准自贸区网络的重点优先方向。 图1：中国对APEC进出口金额(万美元) 资料来源：Wind，华龙证券研究所 1.1.4合理保障地方融资需求 财政部表示将提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度。将做好项目审核和预算下达，加强国债资金监管，切实提高国债资金使用效益。提前下达额度，强化年度政策衔接。强化政府债券特别是地方政府专项债券管理，适度扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围，保障重点项目建设资金需求，引导带动社会有效投资，提高债券资金使用效益。 1.1.5行业及主题消息 (1)据美团数据，11月1日至9日，滑雪门票团购订单量较2019年同期增长209%。去哪儿大数据显示，11月以来，平台上“滑雪”相关搜索热度环比增长3倍，全国滑雪场门票预订量较2019年同期增长147%。 (2)《广东省人民政府关于加快建设通用人工智能产业创新引领地的实施意见》提出，到2025年，广东智能算力规模实现全国第一、全球领先，通用人工智能技术创新体系较为完备，人工智能高水平应用场景进一步拓展，核心产业规模突破3000亿元，企业数量超2000家。 (3)文旅部《国内旅游提升计划（2023—2025年）》，目标到2025 年，国内旅游市场规模保持合理增长、品质进一步提升。 (4)我国开通全球首条1.2T超高速下一代互联网主干通路,基于自主研发的下一代互联网核心路由器1.2T超高速IPv6接口、3X400G超高速多光路聚合等关键核心技术。 (5)工业和信息化部等部门决定组织开展第四批智能光伏试点示范活动，优先考虑高效晶硅（转换效率25%以上）、钙钛矿及叠层、先进薄膜等。 (6)上海航运交易所数据显示，11月10日，上海港出口至欧洲基本港市场运价为722美元每标箱，较上月同期上涨28%。出口至波斯湾基本港市场运价为1313美元每标箱，较上月同期上涨56%。 (7)民政部等部门印发《积极发展老年助餐服务行动方案》，到2025年底，已在全区域实施老年助餐服务政策的省份，进一步向城乡社区延伸服务，提质增效取得新进展。 (8)CounterpointResearch的数据显示，今年10月份，中国市场的智能手机销量与去年同期相比增长11%。华为和小米引领了这一市 场的复苏，其中华为同比增长83%，小米增长30%左右。 (9)国家统计局数据显示，10月，太阳能电池、服务机器人、集成电路产品产量同比分别增长62.8%、59.1%、34.5%。 (10)工业和信息化部等八部门印发《关于启动第一批公共领域车辆全面电动化先行区试点的通知》，确定北京等15个城市为此次试点 城市，将推广新能源汽车超60万辆。 (11)《国际民用航空公约》中包含北斗卫星导航系统标准和建议措施的附件最新修订版正式生效。标志着北斗系统正式加入国际民航组织（ICAO）标准，成为全球民航通用的卫星导航系统。 (12)第二十五届中国国际高新技术成果交易会上，我国高端工业母机实现新突破，实现微米级精密运动控制。 (13)2023年明珠湾国际气候投融资大会，生态环境部在会上表示，要积极稳妥地将更多的高碳行业纳入全国碳排放权交易市场，丰富碳市场交易品种，增加交易主体和交易方式，加快建成更加有效、更有活力、更具国际影响力的碳市场。 1.2市场分析 1.2.1稳定信贷增长，促进经济稳定增长 2023年11月17日，中国人民银行等机构联合召开金融机构座谈会。强调继续加大政策落实和工作推进力度，营造良好的货币金融环境。要落实好跨周期和逆周期调节的要求，加强信贷均衡投放，统筹考虑2023后两个月和2024年开年信贷投放。要优化资金供给结构，盘活存量金融资源，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持。对于房地产行业，强调满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。加大保交楼金融支持，推动行业并购重组。要积极服务保障性住房等“三 大工程”建设，加快房地产金融供给侧改革，推动构建房地产发展新模式。2023年1-10月，社会融资规模增量累计为31.19万亿元，比上年同期多2.33万亿元。10月政府债净融资是拉动社会融资规模增量的主因，实体经济融资规模小幅增加。 图