策略研究报告总结
核心观点
- 资金偏好未明显变化：上周市场多数行业调整，部分行业调整幅度较大。一方面，部分行业利好兑现导致短线资金卖出；另一方面，部分板块连续上涨后估值扩张空间被压缩，资金转向其他低估方向。资金仍聚焦于成长板块内部轮动，核心原因是高景气方向吸引资金持续流入。
- 政策继续活跃市场：国务院印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，目标到2030年体育产业总规模超过7万亿元；两部门印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，目标规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右，电子信息制造业年均营收增速达到5%以上。
- 美国8月非农数据不及预期：8月美国非农就业仅增长2.2万人，不及预期；失业率升至4.3%，为2021年以来的新高。数据公布后提升美联储9月降息预期，CME“美联储观察”显示9月降息25个基点的概率为92%。
- 市场短期波动不改稳定预期：上周市场震荡下行，上证指数、沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.18%、-0.81%、-1.37%。市场受利空因素、外围因素扰动及板块分化影响，但情绪面平复后上周五明显反弹，显示市场做多信心仍较明显。基本面预期向好，政策面支持，市场有望保持稳定向好运行。
- 行业及主题配置：
- 科技和先进制造等成长方向：关注AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等细分领域。
- “反内卷”政策促进产业高质量发展方向：关注电力设备、基础化工等细分行业。
- 内需政策发力方向：关注机械设备、家用电器、汽车、消费电子，“两重”“城市更新”等方向。
关键数据
- 美国8月非农就业：增长2.2万人（预期7.5万人），失业率升至4.3%。
- 美联储9月降息预期：维持利率不变概率为0%，降息25个基点概率为92%。
- 主要指数估值：创业板指、中证1000、沪深300等市盈率分位数分别为64.41%、54.39%、50.14%。
研究结论
市场短期波动不改稳定预期，基本面预期向好，政策面支持，资金仍聚焦成长板块内部轮动。建议关注科技和先进制造、 “反内卷”政策受益行业、内需政策发力方向。
