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棉花周报：地缘政治冲突扰动大宗商品，郑棉基本面偏强价格或延续震荡走势

2026-03-22 李淑娥融达期货(郑州) SoftGreen

核心观点：郑棉价格或延续震荡走势，中长期价格仍有修复空间。
核心逻辑：
- 新年度种植面积同比预期下滑。
- 纺企开机率整体持稳，新疆持续扩产企业用棉存在刚需。
- 外部宏观环境不确定性强，市场避险情绪浓厚。
市场动态：
- 宏观方面：美联储维持高利率，美元指数偏强，对大宗商品形成压制；地缘政治冲突持续升级，令市场担忧未来需求。国内央行维持适度宽松货币政策，流动性合理充裕，1-2月经济数据平稳，纺织服装终端消费与出口订单逐步进入“金三”旺季验证期。
- 基本面方面：增发滑准税配额消息落地，棉花价格延续前期震荡走势；美国农业部及美国棉花总会预估新年美棉产量受天气因素影响同比将有所下滑；下游市场表现强劲，1-2月服装鞋帽针纺织品类商品零售额同比增长10.4%，纺织品服装出口同比增长17.6%，印证下游需求韧性，“金三”旺季来临，纺企开机率回升、订单逐步兑现。
关键数据：
- 郑棉主力05合约：截至03月20日当周收盘报15215元/吨，较03月13日下跌200元/吨，持仓累计减少13.3万手，至59.2万手。
- ICE期棉主力05月合约：截至03月20日当周报67.34美分/磅，较03月13日上涨1.54美分/磅，涨幅为2.34%。
- 棉花现货价格指数：截至03月20日当周报16649元/吨，较上周下跌228元/吨，跌幅为1.35%。
- NYMEX原油价格：截至03月20日当周报98.81美元/桶，较上周下跌0.5美元/桶，跌幅为0.5%。
- 郑棉仓单及有效预报总量：截至03月20日为12728张，较上周减少63张；其中仓单总量为12400张，较上周减少106张；有效预报总量为328张，较上周增加43张。
市场分析：
- 宏观环境对大宗商品形成扰动，但棉花基本面偏强，预计价格或延续震荡走势。
- 棉花现货交投明显好于上周，主要为郑棉大跌时纺企采购量大，此后郑棉继续下跌，但纺企担忧棉价继续下跌，观望心态增强。
- 内需及外销整体表现均较好，“金三”行情已过半，除气流纺品种走货相对偏缓外，纯棉纱整体报价偏稳，常规纱及精梳高支纱排期基本覆盖“金三”阶段，部分可延续至“银四”。