投资建议
行情回顾
本周（2026.03.16-2026.03.20），农林牧渔（申万）指数收于2928.56点，周环比下降4.50%，表现跑输上证综指及其他主要指数。
重点数据跟踪
生猪养殖
- 猪价持续下跌，供给端压力导致价格仍有下跌空间。
- 生猪出栏均重较历史同期偏高，但或持续下降，行业出栏相对积极。
- 2月份预计出栏总量略有增加，节前仍有供给增量支撑，春节前后猪价或继续下探。
- 政策端主动去产能或持续推进，板块持续亏损利好去产能和明年猪价上涨。
- 短期猪价仍有下降空间，但行业产能已在政策调控和供给压力下有所减少，价格已跌破完全成本线，预计产能去化将使板块景气度底部企稳。
- 中长期来看，生猪养殖行业仍有优秀的中枢利润，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本优质企业。
- 重点关注：牧原股份、温氏股份等。
禽类养殖
- 白羽鸡供给端较为充足，价格依旧承压，板块景气度底部企稳。
- 海外禽流感仍有扰动，建议关注行业变化。
- 黄羽鸡价格表现坚挺，主要系下游需求好转及供给收缩，整体景气度有所好转，预计随着消费端逐步好转，行业可以取得较好盈利。
- 建议关注：立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等。
牧业
- 牛肉价格旺季有望上涨，奶牛存栏趋势减少。
- 肉牛养殖与奶牛养殖行业均陷入亏损状态，肉牛规模化程度较低，2023年开始去产能；奶牛则在2024年开始去产能。
- 肉牛价格环比持续提升，原奶价格持续震荡偏弱。
- 供给端，国内行业产能持续收缩，海外牛肉和原奶价格上涨，进口端供给或持续收缩。
- 需求端，我国人均牛肉与牛奶需求量长期提升，宏观经济好转将带动终端消费回暖。
- 山东省活牛价格环比上升，牛肉价格有望稳步上涨；进口牛肉保障措施落地促进进口牛肉价格上涨及进口量减少，我国牛肉价格有望加速上涨。
- 奶牛方面，散奶价格回升至3元/公斤左右，行业去化速率放缓，但资金压力大且持续亏损背景下，产能有望持续去化。
- 预计随着供给端产能去化逐步传导，原奶价格明年有望企稳回升；国内开始加征欧盟特定乳制品税。
- 肉牛方面，犊牛与活牛价格已出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振。
- 建议关注：优然牧业、现代牧业、中国圣牧等。
种植产业链
- 短时供需压力犹存，关注涨价品种。
- 玉米价格震荡上行，种植户惜售背景下，年前供需格局偏紧，整体价格仍有小幅上涨空间。
- 我国持续推行种业振兴，通过提高粮食单产提升产量；全球天气扰动，农作物产量或出现一定程度下降。
- 目前种植板块景气度底部企稳，若粮食出现实质性减产，种植产业链有望景气度出现改善。
- 建议关注：隆平高科、登海种业、荃银高科等。
饲料&水产品
- 饲料价格企稳，水产价格景气向上。
- 育肥猪配合料、肉禽料价格环比有所变动。
- 水产价格方面，鲫鱼、鲈鱼、扇贝、海蛎、对虾、鲍鱼、海参价格环比不变。
重点新闻速览
- 众兴菌业发布2025年审计报告。
- 浙江省农业农村现代化研究会成立。
风险提示
- 转基因玉米推广进程延后。
- 动物疫病爆发。
- 产品价格波动。
