农林牧渔行业研究：生猪均重持续提升，看好旺季牛价上涨

行情回顾

• 农林牧渔（申万）指数收于2946.58点，周环比下降1.49%，跑输上证综指。
• 个股方面，好当家、平潭发展、生物股份表现居前；傲农生物、*ST天山、*ST绿康表现居后。

生猪养殖

• 猪价下跌，行业亏损，出栏均重持续累积，供给压力犹存。
• 季节性累库空间有限，政策端或主动去产能，板块持续亏损利好去产能。
• 短期价格仍有下降空间，但行业产能已减少，价格跌破完全成本线，景气度底部企稳。
• 中长期看，行业有优秀中枢利润，成本方差大，建议优选低成本优质企业。
• 重点关注：牧原股份、温氏股份等。

禽类养殖

• 白羽鸡供给充足，价格承压，板块景气度底部企稳。
• 黄羽鸡价格坚挺，下游需求好转，供给收缩，景气度好转，预计盈利改善。
• 建议关注：立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等。

牧业

• 牛肉价格旺季有望上涨，奶牛存栏趋势减少。
• 肉牛价格环比提升，原奶价格震荡偏弱，产能持续收缩，终端消费有望回暖。
• 美国取消对巴西牛肉进口关税，我国牛肉价格有望加速上涨。
• 奶牛行业去化速率放缓，但产能有望持续去化，原奶价格明年有望企稳回升。
• 肉牛周期有望开启，板块景气度稳健向上，重视肉奶共振。
• 建议关注：优然牧业、现代牧业、光明肉业、中国圣牧等。

种植产业链

• 玉米价格震荡上行，供需格局偏紧，价格仍有小幅上涨空间。
• 我国推行种业振兴，提高粮食单产，全球天气扰动，农作物产量或下降。
• 种植板块景气度底部企稳，若粮食减产，产业链有望景气度改善。
• 建议关注：隆平高科、登海种业、荃银高科等。

饲料&水产品

• 饲料价格企稳，水产价格景气向上。
• 育肥猪配合料、肉禽料价格稳定。
• 水产价格上涨，对虾价格环比上涨20元/公斤。

公司公告

• 神农集团11月销售生猪31.51万头，商品猪销售均价11.44元/公斤，比10月上涨3.62%。

行业要闻

• 海垦猪业公司在冬交会探讨“海垦福猪”全产业链产品与市场潜力。

风险提示

• 转基因玉米推广进程延后，动物疫病爆发，产品价格波动。