交通运输产业行业研究：1-2月快递业务量同比增长7%，中东地缘扰动持续影响航运

板块市场回顾

本周交运指数下跌2.2%，跑输沪深300指数0.2%，排名5/29。铁路板块涨幅最大（-0.8%），航空板块跌幅最大（-6.6%）。

行业观点

快递

• 部分快递公司受益于反内卷涨价影响。
• 监管反内卷导向强化，价格战风险受限，行业竞争转向稳价提质。
• 1-2月快递业务收入同比增长7.9%，业务量同比增长7.1%。
• 头部快递公司领跑，看好中通快递和极兔速递海外市场的高成长韧性。

物流

• 化工品价格上涨，化工物流有望改善。
• 中国化工产品价格指数(CCPI)同比+19.3%，环比+1.5%。
• 对二甲苯（PX）、甲醇、乙二醇开工率环比和同比均表现分化。
• 重点关注密尔克卫、宏川智慧、兴通股份、盛航股份、永泰运。

航空机场

• 2026年夏航季国际计划客运航班量同比增长3.34%。
• 本周国内航线日均执飞航班同比增长+17.85%，国际地区线同比增长+5.20%。
• 布伦特原油期货结算价环比+8.77%，国内航空煤油出厂价环比+5.4%，同比-7.8%。
• 美元兑人民币中间价环比-0.2%，同比-4.0%。
• 板块修复确定性将进一步增强。

航运

• 油运地缘政治溢价转弱。
• 中国出口集装箱运价指数CCFI环比+4.5%，同比-6.0%。
• 原油运输指数BDTI环比+1.3%，同比+194.6%。
• VLCC市场中东航线因国际能源署释放石油储备，地缘政治溢价转弱。

公路铁路港口

• 地缘扰动下关注铁路煤炭运输。
• 全国高速公路累计货车通行量环比+14.75%，同比+0.63%。
• 全国主要公路运营主体股息率高于中国十年期国债收益率。
• 推荐皖通高速、大秦铁路。

风险提示

• 需求恢复不及预期风险。
• 油价上涨风险。
• 汇率波动风险。
• 价格战超预期风险。