棉花周报：郑棉基本面表现较好，关注产业政策对价格影响

宏观方面，中东局势升级导致油价高企，国际能源署启动大规模原油储备释放计划，但入市速度较慢。美国就业压力加大，通胀高企，市场对美联储降息预期推迟。

基本面方面，截至2026年2月底，全国棉花商业库存547.7万吨，较上月减少31.17万吨，低于去年同期水平，显示消费数据表现较好，纺企用棉存在刚需。新疆疆内棉花库存407.2万吨，环比减少38.61万吨；内地棉花商业库存93.4万吨，环比增加3.24万吨；保税库存47.1万吨，环比增加4.2万吨。下游市场方面，2月底纺织企业在库棉花工业库存94.98万吨，环比下降5.12万吨，纱线库存21.45天，环比减少0.26天；坯布库存33.24天，环比增加0.11天，产成品库存处于良性状态。

核心观点：郑棉或延续震荡走势，中长期价格仍有修复空间。核心逻辑包括：新年度种植面积同比预期下滑、纺企开机率整体持稳且新疆持续扩产企业用棉存在刚需、外部宏观环境不确定性强导致市场避险情绪浓厚。截至3月13日，郑棉主力05合约收盘报15415元/吨，较3月6日上涨120元/吨，持仓累计减少3.9万手至72.5万手。ICE期棉主力05月合约报65.8美分/磅，较3月6日上涨1.59美分/磅，涨幅2.48%；棉花现货价格指数报16877元/吨，较上周上涨199元/吨，涨幅1.19%。

市场分析方面，临近新疆棉花播种阶段，市场对新年度面积下滑达成共识，但降幅存在不同预期。3月初调查结果显示，2026年全国棉花意向种植面积4624.9万亩，同比减少105.7万亩，减幅2.2%，其中新疆意向种植面积4275万亩，同比减少83万亩，减幅1.9%。实际播种面积仍存不确定性。周五消息即将增发30万吨加贸配额，ICE期棉快速上涨，郑棉快速下跌。周五郑棉下跌后局部工厂补库较好，但大多成交清淡，周内郑棉上涨时棉花一口价成交相对较好。当前下游市场表现较好，对棉价仍有较强支撑，需关注棉花种植补贴政策及内外新棉播种情况，同时注意棉价若再度上涨至较高水平，是否存在抛储等配套政策。综上，短期棉价或震荡偏强。