CT食饮白酒观点重视内需白酒价值凸显

2026-03-18 未知机构 Good Luck

外部环境不确定性增强，风格切换提升对内需的关注度，当前应寻找“基本面底部+高股息+成本不受战争扰动”的品种。白酒回吐节前涨幅，预期重回低位，内需切换需重视。

白酒需求韧性：春节后飞天批价稳定在1600元左右，茅台市场化改革推进，非标代售制降低经销商压力，非标控量有利于后期价格回升，是今年重要看点。飞天在i茅台放量超预期，有望带动公司稳健增长。
金徽酒增长潜力：省内结构升级延续，省外陕西市场进入快速放量期，预计公司是今年酒企增速最快的之一，未来3年有望进入营销变革收获期，毛销差快速扩大，净利率显著提升。
龙头公司股息率吸引力：近期五粮液、泸州老窖股息率达5%左右，公司产业竞争力强，今年行业有望触底回升，吸引力显著。
行业拐点预期：糖酒会情绪催化在即，行业或于Q2见拐点。茅台、五粮液等主动降低出厂价，茅台非标青花郎君品控货，供需收敛，经销商压力降低，茅台价格提升带动信心，糖酒会反馈预计偏乐观，形成催化。

研究结论：重申重点推荐茅台、金徽，重点关注五粮液、迎驾老窖。