1、白酒:本周调研显示,实际需求成为白酒开门红的核心变量。终端回款和进货意愿平淡,价格带挤压加剧,品牌马太效应明显,多数酒企回款进度滞后,25年开门红业绩或进一步分化。短期需求改善不受主观因素影响,但缩量竞争下,各酒企渠道政策及费用投放力度同比显著增强,积极抢占动销份额。具备“强品牌、强渠道、强单品”的企业有望在挤压竞争中保证动销份额,实现突围。建议关注高端(五粮液批价回升至900元以上)和大众价格带(古井迎驾在安徽市场有望增长)。
2、大众品:积极关注渠道变革带来的机会,预期回调后加大餐供企业关注度。25年需关注线下渠道流量变化,特别是商超调改带来的机会。利好强品牌力品牌、具备稳定高效供应链体系及强ODM能力的公司。餐饮供应链企业积极开拓新渠道,强化竞争力,如立高借助管理改善对接商超渠道,千味ODM能力较强,已与胖东来、永辉调改、沃尔玛合作,预计25年边际新增1e。
3、投资建议:情绪边际回暖,把握预期回调后的板块机会。