1、板块整体分化或加剧,自下而上看公司边际变化。 基本面上,从当前中报披露的情况来看,企业间在外部环境承压的背景下,业绩表现差异明显,龙头公司韧性十足。 从渠道反馈来看,中秋旺季白酒预计仍呈现强分化,一线白酒保持相对强势,二线品牌量价择一;而食品在企业积极调整策略的背景下,三季度或迎来好转,例如桃李、安琪等,二季度或为报表低点,弱CT食饮周观点:中报分化加大,龙头仍具韧性,重视现金能力1、板块整体分化或加剧,自下而上看公司边际变化。 基本面上,从当前中报披露的情况来看,企业间在外部环境承压的背景下,业绩表现差异明显,龙头公司韧性十足。 从渠道反馈来看,中秋旺季白酒预计仍呈现强分化,一线白酒保持相对强势,二线品牌量价择一;而食品在企业积极调整策略的背景下,三季度或迎来好转,例如桃李、安琪等,二季度或为报表低点,弱改善逐步呈现。 2、重视企业创现能力,业绩稳定性仍可获得溢价。 一方面,市场需求较为疲软,持续的低价竞争投入难以为继,企业对费效提升的要求或逐步提升;另一方面,行业承压或加剧格局的进一步优化,现金的留存是后续发力的重要保障;此外,资本开支也是重要的考量因素之一。 结合以上三点,我们认为企业收入和利润或迎来再平衡,#企业创现能力有望强化企业投资价值:稳定的创现能力叠加提分红预期,关注白酒、软饮料和乳制品行业。 投资建议:#白酒短期仍有反弹机会、食品重视现金能力。1)白酒行业短期估值回调较多,随着中秋旺季预期的平稳过渡,以及酒企中报的韧性显现,板块仍可看一波反弹机会,推荐:茅台、五粮液、汾酒、迎驾。2)饮料行业仍是较为重要的方向,推荐东鹏、露露和康统。 3)啤酒低基数下有望跑出相对,推荐青啤和燕京。 4)其他超跌品种可关注安井、千味、盐津、劲仔、桃李、安琪等。