CT食饮周观点新春临近白酒重视动销预期差维持安井二月金股推荐202602

1、白酒板块：

• 筹码结构优化，市场预期走低，具备反弹基础。
• 四季度基金白酒重仓降至4%，处于历史低位。
• 价格方面：茅台批价回升至1600，生肖酒货源减少导致批价上涨，普五、国窖批价稳定。
• 投资方面：茅台需求韧性、春节假期长及促内需政策利好春节动销，茅五泸股息率提升。
• 预期：2026年Q2企稳回升，2025年工业企业利润增速转正将支撑商务需求。

2、二月金股：安井食品

• 短期数据支撑：2025Q4主业增长约15%，春节备货错期展现经营韧性，1月需求乐观，全年收入增速预计10%+。
• 经营拐点延续：下游餐饮终端涨价缓解上游压力，价格战趋缓改善盈利能力，产品力与渠道势能强化，三大品类路径清晰。
• 预期：2026年利润预期提升至17e（同比20%+），目标市值上调至350e，维持“强烈推荐”。

3、投资建议：

• 锚定年货节，Q1餐饮链（安井、安琪、立高、巴比、锅圈、宝立、颐海）和零食（万辰、卫龙、有友、洽洽、甘源）弹性预期积极。
• 全年维度：可配置白酒（茅台、老窖、汾酒、古井、金徽）和大健康赛道（仙乐、西麦、晨光）。