核心观点
3月13日，豆类震荡偏强，油脂冲高回落。豆一期价涨幅2%，伴随增仓近1万手；豆二期价涨幅超1.5%，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价涨幅超1.5%，暂获5日均线支撑，资金变化不大；菜粕期价涨幅超4%，期价接近2025年4月份高点，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价盘中再创新高，期价继续获得5日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价高位震荡，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大。
近期豆类市场受多重因素驱动呈近强远弱格局。外盘原油延续涨势叠加美以对伊战争引发供应中断担忧，美豆攀升至2024年5月以来最高水平，对国内进口大豆成本构成支撑。但远期预期偏弱，核心驱动来自供应端担忧——巴西政府检验制度变更致贸易商合规困难，2月巴西大豆装船偏慢，市场担忧3月下旬-4月上旬国内供应偏紧，北方因开机率及供应收紧预期领跑全国；现货端受买涨心态支撑，低库存企业增加现货头寸，此外豆粕因进口大豆优先进入储备，引发市场对供需错配的担忧，现货基差上涨。菜粕市场来看，加拿大油菜籽期货受原油上涨、压榨利润持续走高，近月利润较期货高近300加元/吨，同时化肥涨价进一步抬升新季种植成本，间接强化菜粕成本支撑；此外CBOT大豆走强受到出口数据强劲、生物燃料政策提振，也对临池菜系带来提振。国内虽加菜粕反歧视关税取消、加菜籽关税回落将增加远月供应，且水产淡季需求刚性，但随着内外盘联动性修复，进口成本攀升的预期持续发酵。今日盘中关于俄罗斯菜粕被卡的消息再度引发市场关注，另外印度菜粕因不可抗力提高海运费进一步推升进口成本。蛋白粕看涨情绪外溢至菜粕，进一步推升盘面，支撑菜粕期价走势偏强。短期油籽类期价走势依然偏强。
近期国内油脂市场在原油强势驱动下延续偏强走势，但高位承压。国际原油因地缘冲突持续攀升，生物柴油预期强化。外盘BMD毛棕榈油连涨两周，印尼B50政策预期升温；美生物柴油掺混义务传闻2026年提至54亿加仑，政策推进待验证。国内现货随盘波动，豆棕价差走缩，豆油日成交较好，棕榈油清淡；油厂检修及巴西大豆检疫收紧支撑豆油近月基差，但高价压制下游采买，需求追高不足，关注大豆到港节奏。中东局势长期化或持续影响原油及油脂市场，地缘走向成关键变量。同时关注国内供应预期的变化对市场情绪的影响。
关键数据
- 美国农业部周度出口销售报告：截至2026年3月5日，2025/26年度美国对中国大豆累计出口量为730.7万吨，低于去年同期的2000万吨。当周美国对中国装运47.7万吨大豆，低于一周前的66.9万吨。
- 美国国家海洋大气管理局气候预测中心报告：持续数月的拉尼娜现象预计将在2026年春季逐步结束，并在2026年5月至7月期间过渡到ENSO中性状态，随后厄尔尼诺现象很可能在2026年夏季形成。
- 嘉吉公司：由于巴西政府实施新的大豆检验制度，公司已暂时停止从巴西向中国出口大豆。
- 美国干旱监测周报：上周美国大陆地区干旱程度及面积指数下降，俄亥俄河谷和密西西比河中下游部分地区的干旱等级降低了1级，但美国东北部大部分地区仍持续遭受长期干旱。
- 美国农业部周度出口销售数据：截至2026年3月5日当周，美国2025/26年度大豆净销售量为456,700吨，高于前一周。
- 罗萨里奥谷物交易所月度作物报告：维持2025/26年度大豆和玉米产量预估不变，阿根廷2025/26年度大豆产量为4800万吨，玉米产量6200万吨。
- 阿根廷农业部：2026年第9周阿根廷农户预售626万吨2025/26年度大豆，比一周前高出59万吨。
研究结论
豆类市场近强远弱，受外盘美豆上涨和国内供应担忧驱动，豆粕和菜粕表现强势。油脂市场在原油强势驱动下延续偏强，但高位承压，关注地缘冲突和国内供应预期变化对市场情绪的影响。
