豆类油脂日报：豆类冲高回落 油脂偏强震荡

15 豆类 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2024年3月11日豆类油脂 豆类油脂 豆类冲高回落油脂偏强震荡 核心观点 3月11日，豆类油脂偏强震荡。豆一期价震荡偏强，下有20日和30日 均线支撑，资金变化不大；豆二期价冲高回落，下方获得5日均线支撑，资 金变化不大；豆粕期价大涨超3%，站上60日均线，伴随增仓2万手；菜粕期价涨幅近2%，伴随减仓2.7万手。油脂期价整体延续反弹，豆油期价涨幅近2%，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏强，伴随减仓1.7万手，形态震荡偏强。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，随着巴西大豆贴水上涨，进口大豆成本明显抬升，目前饲料企业的低库存并未改变，但已经呈现边际改善的迹象，部分饲料企业饲料配方中提高豆粕添加比例，同时生猪产能去化缓慢，饲用消费预期向好。尤其是在前期豆类期价经历了持续下跌的行情之后，市场存在技术性反弹修复的需求。随着市场情绪全面转向，对豆粕期价形成进一步推动，整体来看，反弹行情仍在持续，在周末美农报告不及预期的背景下，豆类期价整体冲高回落，后续反弹高度需要得到外盘和现货市场的进一步配合。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，近期三大油脂期价持续走强，国内豆油期价跟随美豆油期价节奏，在国内油厂开工率快速恢复的背景下，市场备货需求开始有所体现，油厂豆油库存高位去化，随着油粕迎来联动上涨，油厂盈利状况持续向好。短期豆油期价延续偏强表现。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）联合国粮农组织（FAO）周五发布的月度价格报告显示，2月份全球食品价格指数连续第七个月下跌，因为所有主要谷物价格的下跌，抵消了糖和肉类价格的上涨。今年2月份FAO全球食品价格指数平均为117.3点，比1月份修正后的 118.2点下跌0.7%，比2023年2月份下跌10.5%，创下2021年2月以来的最低水平。2月份谷物分类指数环比下跌5%，同比下跌22.4%，由于南美丰收预期和乌克兰价格具有竞争力，玉米出口价格跌幅最大；国际小麦价格也出现大幅下跌，因为俄罗斯廉价小麦出口强劲。2月份国际大米价格也下跌1.6%。2月份植物油分类指数环比下跌1.3%，同比下跌11%。受南美大豆产量充足的影响，国际豆油价格大幅下跌；葵花籽油和菜籽油也受到全球出口供应充足的压力。2月份全球棕榈油价格小幅上涨，因为产量季节性下降。 2）欧盟委员会的数据显示，2023/24年度迄今欧盟的油籽总体进口量下降，豆油和葵花籽油进口量激增。截至2月28日，2023/24年度欧盟27国的大豆进口 量约为790万吨，比去年同期减少1%，上周报告同比持平。油菜籽进口量约为376万吨，同比减少34%，上期报告显示同比降低33%。豆粕进口量约为963万吨，同比减少13%，上期报告显示同比降低13%。就植物油而言，豆油进口量为39万吨，同比增长14%，上期报告显示同比增长14%。葵花籽油进口量为163万吨，同比增长30%，上期报告显示同比增长30%。棕榈油进口量为223吨，同比减少19%，上期报告显示同比减少19%。 3）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至3月6日当周，阿根廷大豆作物状况总体略有改善。报告称，大豆评级差劣的比例降至17%，低于一周前的18%，也低于去年同期的20%。优良率为29%（上周30%，去年同期31%）；评级一般的比例为54%（52%，49%）。从大豆种植带的土壤墒情来看，充足的比例为72%，一周前73%，去年同期27%。该交易所预测2023/24年度阿根廷大豆产量为5250万吨，比上年因干旱而减产的2100万吨提高3150万吨或150%；收获面积估计为 1730万公顷，比上年提高6.9%。美国农业部在3月8日的供需报告里预测2023/24 年度阿根廷大豆产量为5000万吨，和2月份预测持平，高于上年的2500万吨。 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4720 0 大豆（均价） —— 4517 0 豆粕（张家港） ≥43% 3450 +60 豆粕（均价） —— 3492 +86 豆油（张家港） 四级 8130 +10 豆油（均价） —— 8135 +10 棕油（广东） 24度 7950 +30 棕油（均价） —— 7960 +22 菜油（张家港） 进口四级 8240 -50 菜油（均价） —— 8243 -50 数据来源：汇易网、宝城期货 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差图6棕榈油基差 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。