豆类油脂：供应主导豆类震荡偏强 油脂冲高回落

专业研究·创造价值 豆类油脂 供应主导豆类震荡偏强油脂冲高回落 摘要： 宝城期货研究所 农产品研究毕慧 0411-84807260 期货从业资格证号：F0268536 投资咨询资格证号：Z0011311 今日豆类震荡偏强，油脂冲高回落。油粕比价出现反复，收盘维持了粕强油弱的格局。9-10月国内豆粕现货供应紧张已成事实，远期基差成交明显放量。短期来看，美农报告的超预期利多影响仍处于释放阶段，美豆期价重心整体上移。内外盘联动性有所恢复，供应仍在主导短期豆粕价格走势，同时国内市场重点关注国庆节前下游的备货提货节奏以及远期的基差成交情况，这将决定油厂豆粕库存是否继续去化。同时油厂挺粕抛油心态持续，油粕套利资金的进出场节奏继续对豆粕价格产生波动影响。短期豆粕期价或将维持震荡偏强运行。此外，在近期油粕套利资金主导下，油粕跷跷板效应仍将持续存在，市场粕强油弱的格局仍在延续。相比之下，油脂市场仍将承压于供应压力表现略显偏弱，同时原油价格波动加剧的外溢影响持续体现，也将给油脂市场带来压力。短期油脂市场波动加剧，短期反弹空间受限，价格极易承压。 大豆、豆粕、豆油 专业研究·创造价值 1/4请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1、资讯信息 1）欧盟数据显示，2022年7月1日到9月11日期间，2022/23年度（始于7 月1日）欧盟27国的大豆进口量约为236.4万吨，低于去年同期的264.8万吨。 其中巴西供应123万吨（占比52.1%），美国供应84万吨（35.6%）。油菜籽进口 量约为115.8万吨，去年同期83.1万吨；其中澳大利亚供应54.6万吨（份额47.2%）， 乌克兰供应50.4万吨（43.5%）。豆粕进口量约为303.7万吨，去年同期326.3 万吨。其中巴西供应166.0万吨（54.7%），阿根廷供应106.8万吨（35.2%）。 葵花籽油进口量为32.8万吨，去年同期30.0万吨，其中乌克兰供应29.5万吨 （90.1%)。棕榈油进口量约为67.7万吨，去年同期122.2万吨。其中印尼供应18.7 万吨（27.6%），马来西亚供应16.6万吨（24.6%）,危地马拉供应15.6万吨（份额23.1%)。 2）上周中国买入了20船大豆。在阿根廷政府出台优惠汇率刺激大豆出口后，最近几天阿根廷大豆交易活动频繁。阿根廷大豆价格目前非常有吸引力。过去中国购买的速度很慢，现在开始加快采购。阿根廷一家贸易公司称，由于亚洲市场的大豆加工利润率提高，以及北美大豆供应推迟，目前阿根廷对中国的大豆销售正在上升。阿根廷农业部长表示，本月实施的优惠汇率只是一项临时措施，不会延长。 3）巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年9月份巴西大豆出口量预计为 392万吨，一周前预估为390万吨，低于今年8月份的507万吨以及去年9月份的 470万吨。巴西外贸秘书处(SECEX）的官方统计数据显示，2022年8月份巴西大 豆出口量为610万吨，比去年同期的640万吨降低4.9%。9月14日巴西植物油行 业协会（ABIOVE）称，今年1至8月巴西大豆、豆粕和豆油的出口收入总额为488 亿美元，已经超过了2021年全年的480亿美元。今年1至8月巴西大豆出口量达到6660万吨，同比降低8.3%；豆粕出口量比上年增长21.7%，达到1410万吨。豆油出口量同比提高62.7%，达到170万吨。ABIOVE预测2022年巴西大豆以及制成品的出口金额有望达到创纪录的580亿美元，比上年提高100亿美元，这和8月份的预测一致。 4）印尼棕榈油协会的数据显示，7月份印尼棕榈油出口环比提高16%，月末库存环比降低12%。这主要得益于棕榈油出口成本大幅降低。印尼豁免了7月下半月到10月底的棕榈油出口费。印尼还将9月下半月的棕榈油参考价格调低到 846.32美元/吨，低于上半月的929.66美元。这等于将关税降低了22美元/吨。 相比之下，9月15日马来西亚棕榈油局称10月份毛棕榈油出口税率维持在8%不变，同时调高了计算关税的参考价格，这实际上等于提高了10月份马来西亚棕榈油应缴出口税款。分析师表示，马来西亚棕榈油出口面临来自印尼更为激烈的竞争。 2、现货市场 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5650 0 大豆（均价） —— 5889 0 豆粕（张家港） ≥43% 4900 +40 豆粕（均价） —— 4970 +42 豆油（张家港） 四级 10341 +131 豆油（均价） —— 10260 -27 棕油（广东） 24度 8280 +90 棕油（均价） —— 8498 +3 菜油（张家港） 进口四级 12480 0 菜油（均价） —— 12536 0 数据来源：汇易网、宝城期货 3、后市展望 今日豆类震荡偏强，油脂冲高回落。油粕比价出现反复，收盘维持了粕强油弱的格局。9-10月国内豆粕现货供应紧张已成事实，远期基差成交明显放量。短期来看，美农报告的超预期利多影响仍处于释放阶段，美豆期价重心整体上移。内外盘联动性有所恢复，供应仍在主导短期豆粕价格走势，同时国内市场重点关注国庆节前下游的备货提货节奏以及远期的基差成交情况，这将决定油厂豆粕库存是否继续去化。同时油厂挺粕抛油心态持续，油粕套利资金的进出场节奏继续对豆粕价格产生波动影响。短期豆粕期价或将维持震荡偏强运行。此外，在近期油粕套利资金主导下，油粕跷跷板效应仍将持续存在，市场粕强油弱的格局仍在延续。相比之下，油脂市场仍将承压于供应压力表现略显偏弱，同时原油价格波动加剧的外溢影响持续体现，也将给油脂市场带来压力。短期油脂市场波动加剧，短期反弹空间受限，价格极易承压。 分析师简介： BAOCHENGFUTURES<<< 农产品高级分析师 毕慧 从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。