豆类日报：豆类震荡偏强 油脂冲高回落

豆类震荡偏强油脂冲高回落

核心观点

2月26日，豆类期价震荡偏强，油脂冲高回落。豆一期价暂获5日均线支撑，资金变化不大；豆二期价盘整为主，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，依托5日均线偏强运行，资金变化不大；菜粕期价震荡偏弱，期价承压于60日均线压制，跌破5日均线支撑，伴随增仓3.6万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，期价暂获20日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价跌幅超1%，期价跌破5日和10日均线支撑，伴随增仓1万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价暂获20日均线支撑，资金变化不大。

近期市场分析

近期豆类市场多空交织，呈现外强内弱格局。美豆受国内需求旺盛及出口预期支撑，叠加EPA拟于3月底前敲定新生物燃料混合量强制令提案，市场关注相关细则。国内两粕虽受进口成本走高支撑，但基本面偏弱限制反弹空间，节后油厂开机恢复、供应增加，叠加进口大豆拍卖待落地，盘面榨利转好致套保盘增多，短期偏强震荡；菜粕多数合约飘绿，澳洲菜籽到港压榨将推升供应。短期豆类期价外强内弱格局持续，反弹空间受限。

油脂市场分化显著，外盘美豆油强势与国内油脂承压并存。美豆油因美国大豆对华销售预期升温、生物燃料政策利好进一步走高；BMD毛棕榈油受马棕出口疲软、马币走强及国际油价回落拖累，延续跌势。国内豆油跌幅有限，主因海关25天检验延长政策或持续至5月，进口大豆供应阶段性偏紧提供支撑，关注拍卖动向。马棕出口下滑、国内到港增加压制棕榈油期价表现，菜油基本面平稳缺独立性，整体油脂主动上涨动力不足，转为震荡偏弱运行。

产业动态

1. 美国生物燃料政策：特朗普政府正朝着最终确定市场期待已久的可再生燃料掺混规定迈进，有望结束数月来困扰农业综合企业的监管僵局。EPA将于3月底前提交生物燃料掺混配额提案，市场关注是否会提高生物柴油和可再生柴油的目标用量。
2. 阿根廷大豆压榨：2026年1月，阿根廷大豆压榨量为272万吨，低于2025年12月的311万吨，也低于去年同期的291万吨，降至11个月来的最低点。
3. 印尼棕榈油出口：2026年1月，印尼棕榈油出口总量为227.6万吨，较2025年12月的265.9万吨减少14.41%。其中，毛棕榈油出口量环比降低23.81%，33度精炼棕榈油出口环比降低29.11%。主要目的地印度、中国、欧盟均减少采购。

研究结论

短期豆类期价外强内弱格局持续，反弹空间受限。油脂市场分化显著，整体主动上涨动力不足，转为震荡偏弱运行。