核心观点
8月25日，豆类油脂期价冲高回落，整体震荡偏强。豆一期价震荡偏强，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价暂获20日均线支撑，承压于5日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价收复前一日跌幅，期价获得20日均线支撑，承压于5日均线压力，资金变化不大；菜粕期价冲高回落，期价承压于5日均线，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价承压于10日均线压力，暂获5日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏弱，期价承压于5日均线，下探10日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，期价暂获5日和10日均线交汇支撑，资金变化不大。
市场分析
豆类市场震荡偏弱，美国作物长势良好带来的供应压力仍笼罩着市场，而中美贸易协商前景仍是关键。美豆出口预期改善及国储拍卖预期的影响下，美豆走高部分抵消巴西大豆对华贴水报价下滑部分，内外盘豆类期价价差迎来修复，但国内弱现实和强预期格局尚未改变，短期豆类期价高位反复性较强。受到中美贸易协商前景变化的影响，盘面短线资金频繁进出场，或将继续加剧盘面波动。
油脂市场震荡偏强。现阶段美豆油低库存和美国生物柴油需求乐观预期仍是美豆油期价的重要支撑。有报道称美国政府正准备就小型炼厂的生物燃料义务豁免申请作出裁定。市场普遍预计，如果豁免申请遭到否决，美国监管部门可能将更多配额重新分配给大型炼厂。这意味着对生物燃料的需求将得到巩固甚至提升，美豆油需求获得支撑。国内豆油期价获得联动提振，表现强于豆类。棕榈油产业链的向好预期不变，情绪波动影响下期价高位波动为主，下方支撑较强。短线资金离场加剧盘面波动，整体强势趋势仍在。
产业动态
- 美国作物长势：美国《农场杂志》旗下ProFarmer机构考察显示，2025年美国玉米产量有望创下新高，但高温天气和病害的影响可能削弱这一成果。大豆产量也略低于美国农业部8月预测，反映出作物潜力较为稳定，但局部地区病害和干旱对产量构成威胁。
- 巴西大豆产量：咨询公司AgResource预计，巴西2025/26年度大豆产量为1.765亿吨，同比增长3%，种植面积同比增长2%。
- 巴西“零毁林禁令”：巴西反垄断机构CADE暂停该协议并展开调查，引发市场担忧，可能导致亚马逊毁林加速。
- 欧盟油籽及植物油进口：2025/26年度欧盟油籽及植物油进口量总体低于去年，反映国内产量及压榨预期增长。
研究结论
豆类市场短期高位反复性较强，中美贸易协商前景和美豆出口预期是关键因素。油脂市场整体震荡偏强，美豆油低库存和生物柴油需求支撑期价，棕榈油产业链向好预期不变。短线资金波动加剧盘面波动，但整体强势趋势仍在。
