周度评估及策略推荐
美伊冲突持续发酵，能源价格上行，美国核心PCE数据及就业基本符合预期，降息预期减弱，美债收益率上行，同时301调查抬升贸易风险。国内方面，PPI连续收窄，财政发力拉动企业融资需求改善。由于能源自给和储备优势、相较其他经济体面临美国的关税差距收窄，我国出口的高景气有望持续。中长期看，仍是逢低做多的思路为主。
关键数据
- 中国2月官方制造业PMI：49.0（前值49.3），或源于假期偏长、偏晚对供给端的约束。
- 中国2月CPI：同比上涨1.3%（前值0.2%），环比上涨1.0%（前值0.2%），核心CPI同比上涨1.8%。
- 中国2月PPI：环比上涨0.4%，同比下降0.9%，降幅连续收窄。
- 中国2月M1增速：5.9%（前值4.9%），M2增速9.0%（前值9.0%）。
- 中国前两月社融增量：9.6万亿元，同比增加3162亿元。
- 中国1-2月出口：同比增长21.8%（前值6.9%），对美出口拖累修复，对非洲出口增速接近50%，对欧盟出口同比增长27.8%。
- 美国1月核心PCE物价指数：同比升3.1%（预期升3.1%），环比升0.4%（预期和前值相同）。
期现市场
各股指期货主力合约持仓与基差数据均有所变化，主力合约比值波动较大。
经济与企业盈利
- 2025年第四季度GDP实际增速：4.5%（预期4.5%，前值4.8%）。
- 2025年三季报：营业收入增速同比1.24%，净利润增速同比3.89%。
利率与信用环境
- 10Y国债利率及信用债利率：均有所回升，信用利差小幅减少，流动性宽裕。
- R007加权平均利率：1.5033%（较上周涨1.13个基点）。
- 3月16日买断式逆回购操作：5000亿元，缩量规模为1000亿元。
- 2026年2月社融增量：9.6万亿元，同比增加3162亿元，对公信贷有力补位，外需强势有效对冲了春节错位。
资金面
- 偏股型基金份额：新成立226.18亿份左右，回到正常水平。
- 两市融资余额：增加183亿元，最新余额26459.29亿元。
- 各ETF规模：小幅减少。
- 重要股东净增持：-67.64元。
估值
- 市盈率（TTM）：上证50为11.49，沪深300为14.21，中证500为37.11，中证1000为49.88。
- 市净率（LF）：上证50为1.27，沪深300为1.50，中证500为2.57，中证1000为2.68。
