01 周度评估及策略推荐
重要消息包括美伊冲突暂时缓和、中国扩大内需战略、美联储降息预期、中国航天进展、创业板新规以及企业资本开支计划。经济数据显示,一季度GDP同比增长5.0%,生产端和外需改善;3月工业增加值增长5.7%,社会消费品零售总额增长1.7%,固定资产投资环比增长0.52%。利率与信用环境方面,10年期国债利率下降,信用债利率基本不变,流动性宽裕。核心观点认为,美伊冲突核心问题尚未解决,美联储通胀顽固,高利率环境可能延长;国内出口和生产拉动增长,消费修复缓慢,房地产投资仍在调整。基本面评估显示,股指估值驱动基差市盈率正常,经济/企业盈利改善,利率/信用环境均衡,资金面持续宽松。策略建议包括单边持有少量IM多单和长期持有IF多单,核心驱动逻辑分别为IM长期贴水和新一轮降息周期开启高分红资产受益。
02 期现市场
现货市场方面,上证综指、深证成指、科创50、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000等主要指数均上涨。期货市场方面,IF、IH、IC、IM主力合约均上涨,总成交量和持仓量增加。IH、IF、IC、IM合约均呈贴水状态,主力合约比值显示IM相对IH、IF、IC呈溢价。
03 经济与企业盈利
经济数据显示,一季度GDP同比增长5.0%,3月PMI为50.4,消费增速1.7%,出口增长2.5%,进口增长27.8%,固定资产投资增速1.7%,基础设施投资增长8.9%,制造业投资增长4.1%,房地产开发投资下降11.2%。企业盈利方面,2025年三季报营业收入增速同比1.24%,净利润增速同比3.89%。
04 利率与信用环境
利率方面,10年期国债利率下降,3年期AA-利率基本不变,中美10年债利差收窄。流动性方面,DR007上涨,央行公开市场净投放965亿元。信用环境方面,M1增速5.1%,M2增速8.5%,社融增量5.23万亿元,政府债成为主要拖累,信贷方面私人部门延续谨慎态度。
05 资金面
资金面方面,偏股型基金份额新成立85.97亿份,沪深ETF成交额维持正常水平,融资余额增加534.2亿元,各ETF规模小幅减少,重要股东净增持-24.55亿元,IPO数量3个。
06 估值
估值方面,市盈率(TTM)方面,上证50为11.44,沪深300为14.40,中证500为36.46,中证1000为49.96;市净率(LF)方面,上证50为1.23,沪深300为1.47,中证500为2.54,中证1000为2.72。