股指期货周报：地缘冲突加剧，避险情绪提升

期货研究报告|股指期货周报2023-10-22 地缘冲突加剧，避险情绪提升 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，巴以冲突加剧，市场担忧局势扩大化，避险情绪提升，权益市场主要指数集体回调。国内方面，国内宏观经济延续复苏态势，当前存量政策对市场激励有限，四季度政策或继续加码。当前国内上市公司整体分红比例偏低，监管有意规范公司分红制度，原则上鼓励公司分红，提高分红比例、增加分红频次，提升股票市场吸引力。主要受海外风险压制，股指情绪走弱，等待市场悲观情绪释放后的低位布局机会。 核心观点 ■市场分析 巴以冲突加剧。宏观方面，国家统计局公布三季度GDP同比增长4.9%，环比增长1.3%，其中生产端，工业、服务业加快恢复，支�端，消费贡献较为显著，尤其是服务性消费，而地产仍为拖累项，国内宏观经济延续弱复苏态势，当前已有政策对市场激励有限，四季度政策或继续加码。海外方面，巴以冲突加剧，市场担忧局势扩大化，。 监管规范公司分红。现货市场，股指再度调整，沪指又到3000点附近，本周行业指数全部收跌，通信、医药生物、计算机板块跌幅超6%，市场情绪偏弱，两市成交量约为7700亿元，北向资金本周净流�240亿元，今年累计净流入金额不足700亿元，同期 仅高于2022年。根据中国上市公司协会发布的2023年中期现金分红情况，两市共计 162家上市公司公布了中期现金分红预案，占比仅为总共上市公司数量的3.2%。证监会就上市公司现金分红规范性文件征求意见，原则上鼓励公司分红，提高分红比例、增加分红频次，提升股票市场吸引力。美股方面，美国9月美国零售销售意外强劲，强化了联储保持高利率更长时间的预期，10年期国债利率突破5%，为2007年以来新高，风险资产承压，美股指数回调。 基差较高。期货市场，基差方面，股指期货整体基差水平较高；期指成交和持仓量增加。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾3 股票市场数据4 股指期货市场数据6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%5 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元6 图3:两市融资余额丨单位：亿元6 一周市场要闻回顾 1.统计局：据初步核算，前三季度国内生产总值（GDP）913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。 2.前三季度，全国固定资产投资为37.50万亿元，同比增长3.1%；民间投资同比虽仍为负增长，但降幅比1-8月收窄0.1个百分点；社会消费品零售总额342107亿元，同比增长6.8%；规模以上工业增加值增长4.0%。9月全国城镇调查失业率为5.0%，环比下降0.2个百分点，连续2个月下降；前三季度全国城镇调查失业率平均值为5.3%。 3.今年前三季度，我国新设立外商投资企业37814家，同比增长32.4%；实际使用外资金额9199.7亿元，下降8.4%。商务部表示，中国吸引外资长期向好的趋势并未改变，将推动进一步压缩外资准入负面清单，稳步扩大制度型开放。 4.2022年中国创新指数为155.7，比上年增长5.9%。国家统计局完善中国创新指数编制方法，调整后指标体系中指标总数量由2013年版21个精简为18个。 5.工信部表示，下一步要加强网络基础设施建设，深入推进“双千兆”协同发展，加快5G、千兆光网、移动物联网、IPv6等规模部署，推进千兆城市建设。坚持突�重点领域，大力推动制造业数字化转型，推动人工智能创新应用。 6.美国上周初请失业金人数为19.8万人，预期21.2万人，前值自20.9万人修正至 21.1万人；10月7日当周续请失业金人数万人，预期171万人，前值自170.2万人修正至170.5万人。 7.美国10月费城联储制造业指数为-9，预期-6.6，前值-13.5；就业指数为4，前值 -5.7；新订单指数为4.4，前值-10.2；物价支付指数为23.1，前值25.7；装船指数为10.8，前值-3.2。日本9月CPI同比上涨3%，符合预期，前值3.2%；核心CPI同比上涨2.8%，为2022年8月以来首次低于3%，预期2.7%，前值3.1%。 8.MSCIRealAssets数据显示，今年第三季度美国商业地产不良债务总额激增至800 亿美元，环比增加56亿美元，为10年来最高水平。 9.英国9月季调后零售销售环比减少0.9%，预期减0.2%，前值增0.4%；同比减1%，预期减0.1%，前值减1.4%。9月季调后核心零售销售环比减少1%，预期减0.4%，前值增0.6%；同比减1.2%，预期减0.2%，前值减1.4%。 股票市场数据 表1：国内主要股票指数周度表现 2023-10-20 2023-10-13 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证综指 2,983.06 3,088.10 -3.40% -3.44% 深证成指 9,570.36 10,068.28 -4.95% -13.12% 创业板指 1,896.95 1,996.60 -4.99% -19.17% 中小综指 10,468.08 10,983.56 -4.69% -9.88% 沪深300指数 3,510.59 3,663.41 -4.17% -9.33% 上证50指数 2,389.22 2,489.13 -4.01% -9.34% 中证500指数 5,423.67 5,633.38 -3.72% -7.52% 中证1000指数 5,774.32 6,081.87 -5.06% -8.08% 科创50指数 861.81 891.72 -3.35% -10.22% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：全球主要股票指数周度表现 2023-10-20 2023-10-13 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 道琼斯工业平均指数 33,127.28 33,670.29 -1.61% -0.06% 标准普尔500指数 4,224.16 4,327.78 -2.39% 10.02% 纳斯达克综合指数 12,983.81 13,407.23 -3.16% 24.05% 恒生指数 17,172.13 17,813.45 -3.60% -13.19% 欧洲斯托克50指数 4,024.68 4,136.12 -2.69% 6.09% 伦敦金融时报100指数 7,402.14 7,599.60 -2.60% -0.67% 德国法兰克福DAX指数 14,798.47 15,186.66 -2.56% 6.28% 法国巴黎CAC40指数 6,816.22 7,003.53 -2.67% 5.29% 圣保罗IBOVESPA指数 113,155.28 115,754.08 -2.25% 6.37% 俄罗斯RTS指数 1,081.29 1,034.11 4.56% 11.40% 东京日经225指数 31,259.36 32,315.99 -3.27% 19.79% 韩国综合指数 2,375.00 2,456.15 -3.30% 6.20% 印度孟买Sensex30指数 65,397.62 66,282.74 -1.34% 7.49% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB ERP 当前值（倍） 分位数分位数周度 变动 当前值（倍） 分位数分位数周度 变动 当前值（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 11.17 0.11 -0.08 1.18 0 -0.01 5.43 0.83 0.04 上证50指数 9.80 0.41 -0.17 1.12 0.06 -0.11 7.17 0.82 0.03 中证500指数 22.38 0.38 -0.1 1.61 0.02 -0.04 1.30 0.65 0.01 中证1000指数 36.33 0.51 -0.15 2.05 0.04 -0.05 0.32 0.73 0.02 资料来源：iFind华泰期货研究所 表4：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当周（亿股） 分位数 分位数周度变动 当周平均（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 688.29 0.64 -0.31 0.32 0.35 -0.03 上证50指数 166.46 0.68 -0.26 0.20 0.23 -0.03 中证500指数 621.20 0.53 -0.37 0.83 0.82 0.02 中证1000指数 709.14 0.52 -0.26 1.58 1.54 0.04 资料来源：iFind华泰期货研究所 周度涨跌幅 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 煤非纺石炭银织油金服石 融饰化 公银轻用行工事制 业造 家汽建钢用车筑铁电装 器饰 交电商环通力贸保运设零 输备售 综有建合色筑 金材 属料 基房国础地防化产军工工 农美机社食林容械会品牧护设服饮渔理备务料 传电计医通媒子算药信 机生物 数据来源：iFind华泰期货研究院 400 300 200 100 0 -100 -200 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元 沪股通 深股通 两融余额周度变动 1500 1000 500 0 -500 -300 2019/012020/012021/012022/012023/01 -1000 2019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 表5：股指期货周度持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 582,432 0.70 0.38 269,689 1.00 0.00 IH 335,740 0.84 0.32 133,827 0.94 0.03 IC 434,167 0.53 0.32 298,071 0.82 0.05 IM 403,251 0.94 0.36 215,689 0.95 0.05 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -0.99 60% 11.01 86% 14.81 87% 36.01 95% IH -4.42 35% -0.02 56% 4.78 66% 25.98 92% IC 6.73 87% 4.93 92% 0.13 96% -5.87 98% IM 12.68 93% -8.12 73% -26.32 77% -52.32 80% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 12.00 4.40 -1.80 -20.80 分位数 98% 74% 90% 4% 当日值 15.80 9.20 -6.60 -39.00 当季-当月 分位数92%79%94%2% -65.00 -12.60 30.40 37.00 当日值 下季-当月 -18.20 -4.80 4.80 3.80 当日值 分位数96%96%97%9% 当季-次月 分位数84%77%97%13% -44.20 -10.80 26.00 25.00 当日值 下