周度评估及策略推荐
- 重大宏观事件：陆家嘴金融论坛发布金融改革政策，中东地缘冲突升级，央行和美联储维持利率不变，证监会允许合格境外投资者参与场内ETF期权交易。
- 经济与企业盈利：5月社融增量多增，CPI延续疲软，出口增速放缓，工业生产韧性显现，消费表现亮眼，投资继续放缓，房地产投资拖累加大。
- 利率与信用环境：10年期国债利率回落，信用债利率下降，信用利差回升，社融增速稳定，DR007利率下行。
- 资金面：偏股型基金发行量小幅增加，ETF基金净申购量增加，融资余额小幅增加，重要股东小幅净减持，IPO批文数量不变。
- 小结：中东地缘危机影响A股，中美贸易局势缓和，国内经济数据平稳，政策托底，国债利率处于低位，股债收益比较高，建议逢低做多股指期货。
- 基本面评估：估值偏低，经济高频数据偏弱，社融增速稳定，资金面中性偏多，建议逢低做多IH、IF、IC、IM期货。
- 交易策略建议：推荐单边持有少量IM多单，单边IH多单持有。
期现市场
- 现货市场：上证综指、深证成指、科创50、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、恒生指数均下跌。
- 期货市场：IF、IH、IC、IM期货主力合约均下跌，基差多数贴水，期限结构呈熊市特征。
- 期现成交对比：期货成交量环比增加，持仓量变化不大。
- 主力合约比值：IF/IH、IM/IC、IC/IH、IC/IF、IM/IH、IM/IF主力比值均上升。
经济与企业盈利
- 经济数据：一季度GDP增速5.4%，PMI回升至49.5%，5月消费增速6.4%，出口增速4.8%，投资增速3.7%，制造业、基建投资增速小幅下降，房地产投资同比下降12%。
- 企业盈利：一季度营业收入增速回落但仍高于去年三季度，经营净现金流同比增加。
利率与信用环境
- 利率：10年期国债利率回落，3年期AA-利率下降，DR007利率下行。
- 流动性与投放量：DR007利率下行，逆回购利率稳定，央行逆回购投放量增加。
- 中美利率：中美10年期债利率均下降，利差收窄。
- 利率与汇率：中美流动性宽松，汇率走势分化。
- 信用环境：M1增速回升，M2增速回落，5月社融增量多增，政府债是主要贡献项，私人部门融资需求疲软。
资金面
- 流入：外资净买入增加，偏股型基金发行量回升，ETF基金净申购量增加，融资余额增加。
- 流出：重要股东小幅净减持，IPO批文数量不变。
估值
- 市盈率：上证50为8.96，沪深300为10.47，中证500为20.29，中证1000为31.90。
- 市净率：上证50为1.04，沪深300为1.16，中证500为1.55，中证1000为1.82。
