本周市场表现
- 公用事业板块上涨3.1%，表现优于大盘。
- 电力板块上涨3.42%，燃气板块下跌0.07%。
- 电力板块涨跌幅前三名分别为新天绿能（16.95%）、大唐发电（15.33%）、南网能源（14.47%）。
- 燃气板块涨跌幅前三名分别为新天然气（11.25%）、深圳燃气（8.51%）、新奥股份（6.29%）。
电力行业数据跟踪
- 动力煤价格：秦港动力煤价格周环比下跌，进口煤价周环比上涨。
- 秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价731元/吨，周环比下跌14元/吨。
- 广州港印尼煤(Q5500)库提价864.99元/吨，周环比上涨8.67元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价875.88元/吨，周环比上涨16.82元/吨。
- 动力煤库存及电厂日耗：
- 秦港动力煤库存周环比增加93万吨。
- 内陆17省煤炭库存下降，电厂日耗下降，可用天数增加。
- 沿海8省煤炭库存增加，电厂日耗下降，可用天数增加。
- 水电来水情况：三峡出库流量周环比减少。
- 重点电力市场交易电价：
- 广东电力市场日前现货市场周度均价下降，实时现货市场周度均价上升。
- 山西电力市场日前现货市场周度均价和实时现货市场周度均价均下降。
- 山东电力市场日前现货市场周度均价和实时现货市场周度均价均下降。
天然气行业数据跟踪
- 国内外天然气价格：
- 国内LNG价格周环比上涨，进口LNG价格周环比下跌。
- 上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4881元/吨，环比上升12.31%。
- 欧洲TTF价格周环比上涨，美国HH价格周环比上涨，中国DES价格周环比下跌。
- 欧盟天然气供需及库存：
- 欧盟天然气供应量周环比上升，LNG供应量占比49.7%。
- 欧盟天然气库存周环比下降，库存水平为29.2%。
- 欧盟天然气消费量周环比下降，同比下降7.0%。
- 国内天然气供需情况：
- 2025年12月，国内天然气表观消费量同比上升1.9%。
- 2025年12月，国内天然气产量同比上升5.4%，LNG进口量同比上升18.8%。
本周行业新闻
- 电力行业：大唐集团中标宁夏中卫260万千瓦“算电协同”项目，标志着算力与电力融合从政策概念加速迈向规模化实践。
- 天然气行业：乌克兰对俄境内“土耳其溪”和“蓝溪”管道供气设施发起无人机袭击，引发俄方对关键能源设施安全的担忧。
- 受美伊冲突导致霍尔木兹海峡航运中断影响，三艘原计划运往欧洲的美国LNG油轮改道亚洲。
本周重要公告
- 新天绿能：2月发电量同比减少，输/售气量同比减少。
- 龙源电力：2月发电量同比增长，风电发电量同比下降，太阳能发电量同比增长。
- 湖北能源：2月发电量同比增长，水电发电量同比增长，火电发电量同比下降。
- 天壕能源：拟回购公司部分社会公众股股份，用于注销并减少注册资本。
- 蓝焰控股：全资子公司取得山西省沁水盆地法中区块煤层气勘查探矿权证。
投资建议和估值表
- 电力：电力运营商的业绩有望大幅改善。
- 建议关注：国电电力、华能国际、华电国际、皖能电力、新集能源、长江电力等。
- 天然气：城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增。
风险因素
- 宏观经济下滑导致用电量增速不及预期。
- 电力市场化改革推进缓慢。
- 电煤长协保供政策的执行力度不及预期。
- 国内天然气消费增速恢复缓慢。
