公用事业—电力天然气周报：新能源消纳保障政策推出，国际气价小幅回升

新能源消纳保障政策推出，国际气价小幅回升 公用事业—电力天然气周报 2024年6月9日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 新能源消纳保障政策推出，国际气价小幅回升 2024年6月9日 本期内容提要: ●本周市场表现：截至6月7日收盘，本周公用事业板块上涨2.8%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨2.92%，燃气板块上涨1.66%。 ●电力行业数据跟踪： 动力煤价格:港口煤价格周环比下跌。截至6月7日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价875元/吨，周环比下跌2元/吨。截至6月7日，广州港印尼煤(Q5500)库提价976.03元/吨，周环比下跌8.27元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价973.70元/吨，周环比下跌4.11元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及内陆电厂煤炭库存周环比增加。截至6月 7日，秦皇岛港煤炭库存484万吨，周环比增加9万吨。截至6月6日，内陆 17省煤炭库存8559.2万吨，较上周增加10.3万吨，周环比上升0.12%；内陆17省电厂日耗为303.3万吨，较上周增加12.8万吨/日，周环比上升4.41%；可用天数为28.2天，较上周下降0.3天。截至6月6日，沿海8省煤炭库存3713.1万吨，较上周增加162.2万吨，周环比上升4.57%；沿海8省电厂日耗为178.3万吨，较上周下降2.4万吨/日，周环比下降1.33%；可用天数为20.8天，较上周增加1.1天。 水电来水情况：截至6月6日，三峡出库流量16100立方米/秒，同比下降 9.04%，周环比下降8.00%。 1）广东电力市场：截至5月31日，广东电力日前现货市场的周度均价为293.83元/MWh，周环比下降4.36%，周同比下降35.5%。截至5月31日，广东电力实时现货市场的周度均价为222.65元/MWh，周环比下降17.34%， 周同比下降52.2%。2）山西电力市场：截至6月6日，山西电力日前现货 市场的周度均价为345.70元/MWh，周环比下降9.98%，周同比下降5.4%。截至6月6日，山西电力实时现货市场的周度均价为394.99元/MWh，周环 比上升1.59%，周同比上升6.6%。3）山东电力市场：截至6月6日，山东 电力日前现货市场的周度均价为321.45元/MWh，周环比上升6.47%，周同比下降3.6%。截至6月6日，山东电力实时现货市场的周度均价为329.53元/MWh，周环比上升7.00%，周同比上升2.3%。 ●天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：美国HH价格、中国DES到岸价回升。截至6月6日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4391元/吨，同比上升15.55%，环比上升0.37%；截至6月6日，欧洲TTF现货价格为10.6美元/百 万英热，同比上升32.7%，周环比下降4.4%；美国HH现货价格为2.69美元 /百万英热，同比上升25.1%，周环比上升23.4%；中国DES现货价格为12.14美元/百万英热，同比上升37.8%，周环比上升1.5%。 欧盟天然气供需及库存：欧盟天然气消费量（我们估算）同比上升。 2024年第22周，欧盟天然气供应量55.9亿方，同比下降5.5%，周环比上 升0.8%。其中，LNG供应量为18.5亿方，周环比下降6.7%，占天然气供应量的33.1%；进口管道气37.4亿方，同比上升14.6%，周环比上升5.0%。2024年第22周，欧盟天然气消费量（我们估算）为37.0亿方，周环比上升0.8%，同比上升2.7%；2024年1-22周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1476.9亿方，同比下降3.6%。 国内天然气供需情况：2024年4月，国内天然气表观消费量为354.60亿方，同比上升11.5%。2024年4月，国内天然气产量为198.40亿方，同比上升4.8%。2024年4月，LNG进口量为622.00万吨，同比上升30.4%，环比 下降6.5%。2024年4月，PNG进口量为407.00万吨，同比下降3.3%，环比下降1.0%。 ●本周行业重点新闻： 1）国家能源局发布《做好新能源消纳工作，保障新能源高质量发展》的通知：5月28日，为提升电力系统对新能源的消纳能力，确保新能源大规模发展的同时保持合理利用水平，推动新能源高质量发展，国家能源局提出加快推进新能源配套电网项目建设，积极推进系统调节能力提升和网源协调发展，充分发挥电网资源配置平台作用，科学优化新能源利用率目标，扎实做好新能源消纳数据统计管理，常态化开展新能源消纳监测分析和监管工作。2）挪威供气骤减，欧洲天然气价格上涨6%：6月3 日，由于挪威天然气供应意外中断，欧洲天然气价格订单上涨。欧洲基准天然气期货价格当天一度上涨6%，英国天然气期货价格同样上涨。供气中断的原因、何时恢复尚不确定。 ●投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有 望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建 议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供 应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设 备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 ●风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓 慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪13 四、本周行业新闻17 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表18 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）8 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）9 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）11 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）14 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）15 图33：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）15 图34：欧盟天然气库存量（百万方）15 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2024/6/5，TWh）15 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）16 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图38：国内天然气月度产量（亿方）16 图39：国内LNG月度进口量（万吨）17 图40：国内PNG月度进口量（万吨）17 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘 ●截至6月7日收盘，本周公用事业板块上涨2.8%，表现优于大盘；沪深300下跌0.2%到3574.1；涨幅前三的行业分别是公用事业（2.8%）、交通运输（1.1%）、煤炭（-0.2%），跌幅前三的行业分别是综合（-7.4%）、轻工制造（-5.8%）、社会服务（-5.7%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 公用事业交通运输 煤炭家用电器 电子国防军工医药生物房地产农林牧渔 汽车建筑装饰 通信商贸零售石油石化非银金融有色金属建筑材料食品饮料美容护理 钢铁基础化工电力设备纺织服饰机械设备 传媒计算机环保 社会服务轻工制造 综合 -8.0 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至6月7日收盘，电力板块本周上涨2.92%，燃气板块上涨1.66%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨4.40%，水力发电板块上涨5.43%，核力发电上涨6.87%，热力服务下跌4.98%，电能综合服务下跌1.40%，光伏发电下跌4.65%，风力发电下跌0.85%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至6月7日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：国电电力(10.99%)、华电国际（9.53%）、中国核电（8.56%），主要公司涨幅后三名分别为：晋控电力（-7.12%）、吉电股份（-5.08%）、粤电力A（-4.00%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：新奥股份(12.81%)、九丰能源(12.21%)、新天然气(0.27%)，主要公司涨幅后三名分别为：中泰股份(-5.50%)、水发燃气(-4.85%)、贵州燃气(-4.75%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 国电电力华电国际中国核电华能水电皖能电力长江电力福能股份湖北能源中国广核华能国际申能股份内蒙华电大唐发电上海电力国投电力川投能源浙能电力广州发展龙源电力深圳能源桂冠电力新天绿能三峡能源中闽能源浙江新能南网储能江苏