重卡出口高景气延续重点关注中国重汽HA行业内销前景稳健出

行业层面，内销前景稳健，出口持续增长。国内市场方面，以旧换新补贴延续，预计国内销量维持80万辆，2026年政策节奏加快，3月末地方补贴有望落地，上半年销量同比增速预计较好。出口市场方面，非洲、东南亚需求为支撑，国内出口持续高景气，2026年1-2月出口预计5万辆，同比增长超过20%，全年有望达39万辆，同比增长10%。

中国重汽H方面，美以伊冲突影响有限，主要影响海外运费，对中东出口销量影响较小。欧洲市场进展加速，燃油重卡已通过欧盟认证并出货100辆，新能源重卡预计三季度前通过认证，欧洲市场打开公司海外成长天花板。亚非地区需求高增，2026年Q1出口销量预计超4.5万台，同比增速超40%，全年平均月度出口有望维持1.5万辆以上，全年可冲击18万辆，同比增长接近20%。

中国重汽A方面，出口增长助力盈利能力持续改善，股权回购注销提升股东回报。豪沃车型出口持续保持高增长，国内市场以旧换新托底，政策实施有望于一季度末启动，内需开启高增长，带动公司国内市场销量高增长。出口占比提升优化产品结构，叠加期间费用持续优化，综合盈利能力持续改善，公司Q1业绩有望实现高增长。股权回购注销实施，持续优化资本结构，提升股东回报。