电子行业周报：核心新股周巡礼系列11-联讯仪器招股书梳理

行业评级：增持 主要观点： 报告日期：2026-03-10 历经近十载发展风雨兼程，联讯仪器成为国内领先的高端测试仪器设备企业 公司成立于2017年，是国内高端测试仪器设备企业，主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务，专业为全球高速通信和半导体等领域用户提供高速率、高精度、高效率的核心测试仪器设备，助力人工智能、新能源、半导体等前沿科技行业提升产品开发和量产效率。 联讯仪器可以提供包括宽带采样示波器、时钟恢复单元、高速误码仪、高精度快速波长计、精密数字源表、低泄漏矩阵开关等高端测试仪器，以及半导体激光器CoC老化、裸芯片测试、硅光晶圆测试、SiC晶圆老化、SiC功率裸芯片KGD测试分选、WAT晶圆半导体参数测试系统等高端测试设备，全面满足客户多元化需求。 分析师：陈耀波执业证书号：S0010523060001邮箱：chenyaobo@hazq.com分析师：李元晨 执业证书号：S0010524070001邮箱：liyc@hazq.com 公司主营业务收入中，2025年1-9月，光通信领域中，通信测试仪器收入为3.3亿元，占比总营收的41.53%；光电子器件测试设备营业收入为2.57亿元，占比总营收的32.31%。光通信应用领域收入在综合营收占比为78.94%。 公司碳化硅功率器件测试设备方面，2025年1-9月份，实现营业收入1.3亿元，占比总营收的16.4%。碳化硅功率器件应用领域收入在综合营收占比为19.04%。公司拥有核心技术，产品受到头部客户认可 相关报告 1.核心新股周巡礼系列9-盛合晶微招股书梳理2025/11/032.核心新股周巡礼系列7-臻宝科技招股书梳理2025/08/163.核心新股周巡礼系列6-视涯科技招股书梳理2025/08/104.核心新股周巡礼系列5-强一半导体招股书梳理2025/08/04 公司深度服务全球高速通信和半导体等科技领域知名用户。光通信测试领域，公司已覆盖中际旭创、新易盛、光迅科技、海信集团、华工正源、赛丽科技、Coherent、Broadcom、环球广电、日本住友、日本古河等国内外主流光通信产业链客户。功率器件测试领域，公司已覆盖比亚迪半导体、芯联集成、士兰微、三安光电、芯聚能、长飞先进、株洲中车、瞻芯电子、ONSEMI、PowerMaster等国内外主流功率芯片厂商。半导体集成电路测试领域，公司代表性客户包括比亚迪半导体、燕东微、士兰微、X-FAB等国内外知名企业。公司电子测量仪器包括通信测试仪器和电性能测试仪器，光通信领域通 信测试仪器是公司最核心营收来源，相关产品处于领先市场地位 通信测试仪器领域，公司产品主要面向光通信测试，为光模块等光通信网络基础设施提供完整的测试解决方案。公司是目前全球少数、国内极少数量产供货400G、800G、1.6T高速光模块核心测试仪器的厂商，全球 第 二 家 推 出1.6T光 模 块 全 部 核 心 测 试 仪 器 的 厂 商 。 根据Frost&Sullivan数据，Keysight、Anritsu等为代表的海外企业占据了2024年中国光通信测试仪器市场约84%的份额，行业集中度较高，本土企业市场份额占比约16%。公司作为国内头部企业，贡献了中国光通信测试仪器市场9.9%的市场份额，位列市场第三，也是前五中唯一的本土企业。 公司半导体测试设备包括主要面向光通信测试的光电子器件测试设备、主要面向功率器件测试的功率器件测试设备以及主要面向半导体集成电路测试的电性能测试设备。光电子器件测试设备领域，公司产品全面覆盖封装级光芯片、裸Die级光芯片、晶圆级硅光芯片等光通信产业链上游核心环节测试需求，且主要聚焦在硅光晶圆、芯片(裸Die/CoC)等产业链上游更前端工序。根据Frost&Sullivan数据，2024年中国光电子器件测试设备市场中，公司市场份额位列第一。公司重视研发投入，募资重点投入下一代光通信测试设备研发和存储测 试设备研发 联讯仪器拟募资17.11亿元。其中下一代光通信测试设备研发及产业化建设项目面向3.2T、6.4T光模块和硅光晶圆测试等，助力公司通信测试仪器和光电子器件测试设备的技术积累与产品性能迭代，更好地适应下游客户高速率、高集成化、高灵活度的光通信测试需求。 车规芯片测试设备研发及产业化建设项目面向第三代化合物半导体材料碳化硅在功率半导体领域的前沿应用，加强公司半导体测试设备的技术积累与产品线拓展。 存储测试设备研发及产业化建设项目面向集成电路存储芯片的高速、高精度的严苛测试需求，推进自主可控的高速存储芯片测试机、分选机、老化设备等产品的研发与产业化，增强公司在半导体测试设备领域的技术实力与产品线覆盖，为公司提供新的盈利增长点。 未来公司将依托核心技术复用价值，一方面持续丰富现在行业领域产品矩阵，拓展实时示波器、光模块测试一体机、硅光晶圆老化系统、硅光芯片测试系统、CPO芯片测试系统、半导体综合参数分析仪等产品;另一方面拓宽下游应用领域，持续加大存储器件测试等领域的战略布局，大力推进高速存储芯片测试系统、HBM芯片KGD分选测试系统、DRAM芯片老化系统等产品的研发及产业化应用，有望打开公司下一个增长曲线。风险提示 研发不及预期，光通信扩产进度不及预期，存储客户验证进度不及预期，贸易摩擦加剧，市场竞争加剧，客户集中度较高；本报告新股介绍内容不涉及证券投资研究，仅为材料梳理以供投资者方便获取信息。 正文目录 1联讯仪器：国内领先的高端测试仪器设备企业..........................................................................................................51.1历经近十载发展风雨兼程，联讯仪器成为国内领先的高端测试仪器设备企业................................................51.2公司核心产品包括电子测量仪器和半导体测试设备........................................................................................71.2.1光通信领域通信测试仪器是公司最核心营收来源...............................................................................111.2.2光通信领域光电子器件测试设备是公司第二大收入来源....................................................................141.3公司拥有核心技术，产品受到头部客户认可，联讯仪器市占率国内领先.....................................................162电子测量仪器受益于下游行业需求增长，市场规模稳步提升..................................................................................202.1中国是全球电子测量仪器市场中增速最快的市场之一，下游行业蓬勃发展催生电子测量仪器需求.............202.2光通信领域持续发展，光通信测试仪器迎来更大的技术挑战和发展机遇.....................................................202.3半导体领域光芯片光电器件迭代带来测试需求持续提升...............................................................................232.4电子测量仪器终端细分领域中，光通信测试和半导体测试市场复合增速最快，联讯仪器加速国产替代......243联讯仪器研发团队行业经验丰富，聚焦光通信领域测试系统，拓展存储测试设备打造新增长...............................283.1公司重视研发投入，募资重点投入下一代光通信测试设备研发和存储测试设备研发...................................283.2公司核心技术人员拥有丰富的行业经验........................................................................................................313.3公司投资方汇聚一众国资，助力测试仪器和设备国产化...............................................................................334一周科技行业要闻....................................................................................................................................................35风险提示：..................................................................................................................................................................35 图表目录 图表1联讯仪器核心产品研制成功时间节点...............................................................................................................5图表2联讯仪器公司主要产品的发展历程...................................................................................................................7图表3联讯仪器公司“主要产品—产品线—测试场景—应用领域”关系图................................................................8图表4联讯仪器公司产品主要应用领域与公司产品对应关系......................................................................................9图表5联讯仪器公司主营业务收入按照应用领域......................................................................................................10图表6联讯仪器公司主营业务毛利按照应用领域列示（1）......................................................................................10图表7联讯仪器公司主营业务毛利按照应用领域列示（2）......................................................................................11图表8联讯仪器公司示波器产品主要发展历程........................................................................................................