主要观点：
- 公司核心拥有4家控股子公司：昆山定颖、塞舌尔超颖、超颖投资以及泰国超颖，不存在参股公司。
- 昆山定颖是公司最早成立的生产经营公司，2024年末实现当年营收17.61亿元，净利润为6521万元，主要从事PCB的研发、生产和销售；塞舌尔超颖是公司2014年成立的主要从事PCB销售的境外销售平台，经营地址位于中国台湾省桃园市，2024年实现营业收入30.25亿元，净利润1.44亿元；泰国超颖是公司2023年成立的海外生产研发制造的工厂，泰国P5厂于2024年第四季度开始量产，有效的补充了公司在高多层板的制程能力。目前依旧处于产能爬坡阶段，2024年实现营业收入208万元，净利润为-1.1亿元。
- 公司产品广泛应用于汽车电子、显示、储存、消费电子、通信等领域，并积极布局AR/VR、航天卫星等领域。
- 公司生产工艺多元化，从传统板到HDI板设计，从FR4到高频高速材料的应用都有较为成熟的经验。公司产品基本覆盖传统燃油车各部位对PCB的需求，广泛应用于动力控制系统、中控系统、电子仪表盘、车灯系统、座椅控制系统、雷达系统、导航系统、安全气囊等，可满足客户一站式采购需求。
- 公司在汽车电子PCB领域起步早，拥有深厚的技术积淀，与大陆汽车、法雷奥、博世、安波福、特斯拉等全球知名汽车零部件供应商及汽车厂商建立了稳定合作。公司产品覆盖传统汽车零部件及新能源汽车核心部件。
- 公司持续投入研发核心技术，在服务器高速闪存主板制造技术领域，该项技术主要面向对存储量需求大，存储和读取速度要求高的闪存主板进行的研发攻关。目前该产品已经应用到海力士等国际知名客户的最新物理接口E1、E3标准的固态硬盘产品。
- DDR4和DDR5产品制造技术方面，该项技术主要针对第四代和第五代内存而研发，其主要面向笔记本、台式机、服务器使用的内存条。这些内存条都采用标准卡槽插拔的方式安装，并且内存的传输速度已经超过80GB/S，因此这类产品要求电路板本身具备良好的板厚一致性、极好的信号传输速度、良好的导体耐腐蚀和氧化性。
- 新兴领域方面，公司积累工业机器人终端用PCB产品制造技术，该技术主要针对目前普遍应用于工业生产的智能机械手臂，其产品大量应用在工业生产中，用于替代人工重复性工作以及极端条件下工作。目前这类产品已经被日本发那科机器人大量使用。
- 在40G光纤网卡主板制造技术方面，该技术主要应用于服务器、交换机并提供高速连接，提高网络传输速度。此类主板内外层一般设计多组阻抗，包含差分及特性，管控公差7%，对于蚀刻均匀性、电镀均匀性有很高要求。此类产品广泛应用于服务器、交换机等需要高传输速率的场景。
- 公司股权结构稳定，核心技术人员拥有丰富的行业经验。
- 公司持续投入研发，聚焦汽车电子、服务器及存储、新兴领域机器人应用等。
- 风险提示：下游需求不及预期；资本开支不及预期；技术迭代不及预期。
