镍&不锈钢产业周报：宏观风险增加，原料支撑偏强，成本和供需博弈

镍

• 供应：2月中国精炼镍产量环比减少7.45%，3月预计大幅提升至39430吨。
• 需求：下游维持刚需采购，电镀和合金需求稳定，不锈钢厂节后尚未大规模采购。
• 库存：LME镍库存减少，SMM国内库存增加，保税区库存持平。
• 成本：外采成本震荡，印尼一体化成本抬升。
• 基差：金川镍对沪镍升贴水下跌，俄镍升贴水上涨。
• 观点策略：预计盘面区间震荡，主力参考134000-142000元/吨。

不锈钢

• 原料：印尼镍矿供应紧张，内贸矿升水高位，菲律宾外矿价格上涨。
• 供应：2月国内不锈钢产量大幅减少，3月预计大幅增加。
• 库存：社会库存减少，仓单持稳。
• 基差和成本：无锡宏旺304/2B 2.0现货价格上涨，基差扩大。
• 观点策略：预计短期震荡调整，主力参考14000-14500元/吨。

镍矿

• 供应：印尼斋月期间供应放缓，内贸矿升水高位，菲律宾外矿价格上涨。
• 需求：钢厂采购以长协订单为主，散单成交有限。
• 价格：印尼镍矿主流升水在35-45美元/湿吨区间波动。

镍铁

• 价格：国内和印尼镍铁产量下滑，印尼回流增加，价格重心上移。
• 需求：下游对高价接受有限，成交偏淡。
• 供应：钢厂检修基本完成，排产整体增加。

终端需求

• 能化设备：需求韧性。
• 家电：产量整体回升，洗衣机小幅减量。
• 五金和餐饮：数据回落，冷柜产量增加。

核心观点

• 镍市场多空交织，宏观风险和原料支撑并存，预计区间震荡。
• 不锈钢市场受地缘风险和原料扰动，成本和供需博弈，预计短期震荡调整。
• 镍矿供应紧张，价格坚挺。
• 镍铁价格高位僵持，供需双方心理价差拉大。
• 终端需求分化，部分领域韧性较强，部分领域采购乏力。