镍和不锈钢产业链周报：消息面利多宏观改善，成本支撑，盘面偏强

核心观点

镍： 宏观情绪好转和矿端扰动支撑镍价，但产业过剩制约上方空间，短期预计镍价偏强区间震荡，主力区间参考128000-135000。

不锈钢： 原料坚挺和宏观环境偏强支撑价格，但需求改善幅度不及预期，库存压力逐步增加，短期预计区间震荡，主力参考13200-13800。

关键数据

• 精炼镍产量： 2025年2月28320吨，同比增长15.12%，环比减少5.69%。
• 表观消费量： 2024年12月32709吨，同比增加28.56%，环比增加12.25%。
• LME镍库存： 199974吨，周环比增加564吨。
• 国内社会库存： 44777吨，周环比减少679吨。
• 保税区库存： 5500吨，周环比减少100吨。
• 印尼镍矿内贸升水： +19-20美元。
• 镍铁价格： 主流成交在1010-1020元/镍（舱底含税）。
• 硫酸镍价格： 短时价格27900元/吨。
• 硫酸镍生产利润率： -15%至-50%。
• 三元前驱体产量： 2月57910吨，环比减少5.97%，同比减少14%；3月预计65600吨。
• LME镍基差： -1400至-600美元/吨。
• 不锈钢产量： 2月308.89万吨，月环比增加7.9%，同比增加21.3%；3月预计344.01万吨，环比增加11.4%。
• 不锈钢社会库存： 58.52万吨，周环比增加0.4万吨。
• 不锈钢期货库存： 189887吨，周环比增加44019吨。
• 不锈钢基差： 155元/吨，周环比上涨75元/吨。
• 不锈钢表观消费量： 2024年12月预计增长，但具体数据未提供。
• 中国汽车产量： 2024年预计260万辆。
• 中国汽车销量： 2024年预计300万辆。

研究结论

• 镍： 短期镍价预计偏强区间震荡，需关注宏观变化和矿端动向。
• 不锈钢： 短期不锈钢价格预计区间震荡，需关注新一轮政策落地情况。