宏观高频数据追踪：生产复工节奏较为温和，土拍数据大幅反弹
生产复工节奏较为温和，土拍数据大幅反弹——宏观高频数据追踪 挖掘价值投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：刘哲铭证书编号：S1160525120003联系人：孙欣贺 2026年03月10日 相关研究 【固收观点】 《短端票息为主，二永逢调增配》2026.03.09 《流动性呵护下短端占优，而长端走势略显 纠 结— —利 率 市 场 周 度 回 顾（20260307）》2026.03.09《经济增速目标下限拓展至4.5%，千亿资金支持财政金融协促内需——政策周度观察》2026.03.08《风偏压制估值，静待下一轮上攻——可转债策略周报》2026.03.08《大类资产配置周报——20260306》2026.03.08 生产复工相对较为温和，开复工率相比去年农历同期增幅有所收窄。根据百年建筑调研数据，截至3月4日（农历正月十六），全国10692个工地开复工率为23.5%，农历同比持平；劳务上工率29.7%，农历同比增加2.2个百分点；资金到位率35.5%，农历同比增加0.5个百分点，整体来看开复工率相比去年农历同期的涨幅较上期（正月初九）有所收窄，或与北方市场雨水和降雪天气影响下部分项目停工有关。具体来看，房地产项目复工情况表现好于非地产项目，分地区而言，华东、西南、华南、华中开复工率均超20%，西北、华北、东北则整体滞后，呈现“南快北慢”特征。再从工业生产高频数据来看，焦化、高炉、甲醇开工率回落，而其余汽车轮胎、纯碱、石油沥青等开工率多有上行，因此工业生产复工相对较为温和，后续需继续关注北方天气扰动减弱后，全国生产节奏的边际变化。 土地成交明显反弹，不过新房、二手房成交涨幅有所收窄。根据最新数据，百城成交土地占地面积回升，且成交土地溢价率大幅上行至2021年以来同期高位，土拍数据明显走强。楼市方面，本周30大中城市商品房成交面积先上后下，涨势较上期有所收敛，分能级来看，一线城市新房成交仍保持相对坚挺，与2024年同期水平接近，而二、三线城市商品房销售转为回落，不过结合季节性走势来看，3月初新房销售先有所放缓，随后迎来一波阶段性上行，后续需持续关注今年3月地产“小阳春”成色如何。二手房方面，15城市二手房销售面积亦表现为先上后下，但整体仍处于季节性相对高位，后续亦需继续关注各城市地产优化增量政策出台的可能性。 3）原油、天然气等国际能源价格大幅上涨，后续需重点关注中东局势发展。截至3月6日，IPE布伦特原油期货结算价为92.69美元/桶，较上周五上涨27.9%，英国天然气价格为137.42英镑便士/千卡，较上周五涨幅高达74.9%。据伊朗国家媒体报道，美国和以色列星期六袭击了德黑兰南部的五处石油储存设施，这是自冲突爆发以来首次有报道称伊朗石油基础设施遭到攻击。此外霍尔木兹海峡的近乎封锁正在引发中东产油国的连锁减产反应，运输中断时间不断拉长，全球能源供应面临严峻压力，对原油价格上涨形成明显支撑。3月8日伊朗表示有能力继续与美国和以色列至少再打六个月，后续需继续关注中东局势发展及油价上涨对国内PPI的传导作用。【风险提示】 货币与财政政策超预期、基本面修复超预期、地缘政治冲突超预期 正文目录 1.生产复工节奏较为温和，土拍数据大幅反弹..............................................41.1.金融市场：债券指数收涨，南华能化指数大幅上行................................51.2.工业生产..................................................................................................61.2.1.发电：南方八省电厂耗煤量大幅回升，动力煤价格先上后下...............61.2.2.炼焦：焦化企业开工率边际下行，双焦价格有所回升..........................61.2.3.钢铁：螺纹钢产量有所回升，铁矿石、螺纹钢期货价格上行...............71.2.4.建材：水泥熟料产能利用率小幅回升，铜铝库存大幅增长..................91.2.5.化工：甲醇开工率小幅下跌，原油与天然气价格大幅上涨.................111.2.6.汽车：汽车半钢胎开工率、全钢胎开工率大幅上行...........................121.3.复工复产................................................................................................131.3.1.工地复工复产：全国10692个工地开复工率农历同比转为持平........131.4.物流交通................................................................................................131.4.1.货运：公路物流运价指数边际回升，铁路运输及邮政揽收量均有所上行......................................................................................................................131.4.2.客运：地铁客运量恢复至节前水平，国内航班架次有所回落.............141.5.终端需求................................................................................................141.5.1.信贷：转贴现与存单负利差先收窄后走阔，半年国股票据转贴现利率回落...................................................................................................................141.5.2.房地产：百城成交土地溢价率大幅上行，新房成交面积先上后下.....151.5.3.建筑施工：螺纹钢表观需求回升，盈利钢厂比例小幅回落................171.5.4.消费：电影票房总场次季节性下行，蔬菜价格明显回落....................171.5.5.出口：SCFI运价上行，港口货物吞吐量有所反弹...........................192.风险提示...................................................................................................20 图表目录 图表1：本周债券指数收涨，权益指数全线下行，南华能化指数大幅上行..5图表2：金铜比小幅上行、金银比有所反弹.................................................5图表3：黄金价格波动上行、白银价格有所下行..........................................5图表4：南方八省电厂耗煤量大幅上升........................................................6图表5：动力煤价格先上后下.......................................................................6图表6：230家焦化企业平均开工率边际下行..............................................6图表7：焦煤、焦炭期货价格有所回升........................................................6图表8：主要港口煤炭库存大幅上行............................................................7图表9：主要港口进口焦煤库存边际下行.....................................................7图表10：独立焦企全样本焦炭库存回升......................................................7图表11：独立焦企全样本炼焦煤总库存继续下行........................................7图表12：高炉开工率大幅回落.....................................................................7图表13：钢厂日均铁水产量下行.................................................................7图表14：螺纹钢产量有所回升.....................................................................8图表15：钢铁建材日均产量大幅回升..........................................................8图表16：钢铁板材日均产量有所大幅上升...................................................8图表17：铁矿石期货、现货价格上涨..........................................................8图表18：螺纹钢期货价格边际回升..............................................................8图表19：螺纹钢库存继续上行.....................................................................8图表20：主要钢材品种库存连续上升..........................................................9图表21：北方六港铁矿石到港量继续回落...................................................9图表22：石油沥青装置开工率有所回升......................................................9图表23：主要钢厂螺纹钢开工率有所回升...................................................9 固收市场周报 图表24：水泥熟料产能利用率小幅回升....................................................10图表25：浮法玻璃开工率小幅上升............................................................10图表26：全国水泥价格指数边际下行........................................................10图表27：玻璃价格先下后上.......................................................................10图表28：铜期货价边际下行、铝期货价有所上行......................................10图表29：铝库存持续大幅增长........
