铁合金周报：地缘冲突扰动 双硅跟随上行

01硅铁

• 本期观点：硅铁供应稳定，需求节后回升，库存小幅去库，成本持稳，基差修复。合金周内重心抬升但涨幅放缓，基本面供减需增，厂库回落。海外地缘局势带动能源上涨，合金市场青睐度提升。盘面低位支撑渐强，基差修复后复产预期升温，但需关注3月钢招需求。
• 关键数据：
  • 136家独立硅铁企业周产量9.65万吨（环比-2.1%，同比-15.3%）
  • 硅铁五大材消费量1.78万吨（环比+1.7%，同比-7.5%）
  • 企业库存6.62万吨（环比-5.8%，同比-19.2%）
  • 硅铁仓单数量6218张（环比+6218张，同比+348张）
  • 05合约基差（宁夏）-138元/吨（环比+38元/吨）
• 策略建议：短期思路回调偏多，高位不宜追涨，产业卖保等待机会。短期走势偏强，回调低多。
• 风险点：反内卷政策、中美贸易谈判等政策不确定性。

02锰硅

• 本期观点：锰硅供应小幅回落，需求成材产量回升，厂库小幅回落，锰矿坚挺。合金周内重心抬升但涨幅放缓，基本面供减需增，厂库回落。海外地缘局势带动能源上涨，合金市场青睐度提升。盘面低位支撑渐强，基差修复后复产预期升温，但需关注3月钢招需求。
• 关键数据：
  • 121家独立硅锰企业周产量19.58万吨（环比-0.8%，同比-4.6%）
  • 硅锰周消费量11.11万吨（环比+0.8%，同比-7.8%）
  • 企业样本库存38.73万吨（环比-2.7%，同比+191%）
  • 锰硅仓单数量45610张（环比+205张，同比-51767张）
  • 05合约基差（内蒙）70元/吨（环比+46元/吨）
• 策略建议：05合约运行区间[6000-6500]，高抛低吸。短期合金思路回调偏多，高位不宜追涨，产业卖保等待机会。
• 风险点：澳矿及非主流矿发运情况、港口库存变化、硅锰厂利润变动、反内卷政策、中美贸易谈判等政策不确定性。