2月行情回顾
截至3月初，山东栖霞冷库富士80#以上一二级条红的成交均价为4.45元/斤，同比上涨0.45元/斤；陕西洛川70以上半商品的成交均价为4.25元/斤，同比上涨0.9元/斤。
基本面情况分析
供应市场
- 2025年苹果产量预估：卓创资讯预估全国产量为3432.44万吨，同比下降312万吨，为近七年最低值；钢联数据预估为3431万吨，同比减少219万吨，近六年次低水平。
- 本果季优果率指标：山东地区果锈发生率与水裂纹现象高于2024年，陕西地区水裂纹情况更突出。原因在于春季低温坐果阶段导致果锈，9月下旬至10月中旬连续降雨加剧水裂纹并影响果实外观，且多雨高湿环境降低耐储性，冷库中已出现水烂点。
- 入库峰值：2025/26年度全国苹果库存量预估为735.77万吨（卓创）或773.16万吨（钢联），均为近五年最低值，同比分别下降104.57万吨和81.62万吨。
- 库存同比降幅：截至3月5日，全国主产区冷库库存量470.52万吨（卓创）或527.53万吨（钢联），同比下降31.67万吨（卓创）或21.7万吨（钢联）。
- 区域库存：山东、陕西、甘肃地区库存量均同比下降，分别为17.79万吨、18.21万吨和4.79万吨。
- 供应市场总结：产量低位、优果率不佳、入库峰值低位构成中期支撑，但冷库库存同比降幅收窄，长期支撑边际驱动下降。
需求市场
- 全国社会零售消费总额：2025年粮油、食品类消费额同比增长9.3%。
- 消费关注指标：2月槎龙果品批发市场到货量及冷库库存消化量表现中规中矩。
- 出口市场：2025年1-12月累计出口量约97万吨，同比微降1万吨。
- 其他水果情况：3月初6种重点监测水果平均价同比上涨0.58元/公斤，处于季节性上行周期，对苹果构成支撑。
- 需求市场总结：下游消费结构变化有限，整体增量驱动不足；春节消费稳定，3月消费预期延续持稳节奏；其他水果替代影响延续。
供需平衡表预测及分析
新季产量基本落定，采用卓创预估数据同比下降，供应相对收紧，后期焦点在于消费的兑现节奏。
季节性分析与价格展望
- 苹果期货指数季节性图表：2月、4月上涨概率较高（春节消费支撑、天气扰动），3月、5月、12月下跌概率较高（消费淡季、新季初产、新季集中上市）。
- 苹果2605合约价格展望：供应端边际变化有限，产量、优果率、库存量低位的长线支撑延续；需求端春节消费稳定，需求影响中规中矩。风险点：交割博弈出现变化。
期权市场分析
- 期权成交持仓情况：（正文未提供具体数据）
- 期权波动率情况：（正文未提供具体数据）
- 期权操作策略：苹果2605合约预期波动区间9000-11500，建议围绕区间内偏多思路：
- 上游企业：建议观望或买入看跌期权。
- 下游企业：建议卖出虚值看跌或买入看涨期权。
- 投机者：建议卖出虚值看跌或买入虚值看涨期权。
免责声明
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