方正中期甲醇期货与期权2026年3月报告
甲醇期货与期权市场2026年3月报告 地缘局势扰动甲醇稳中有升 能源化工团队夏聪聪交易咨询：Z00128702026年3月7日 上游供应分析第二部分 下游市场需求第三部分 后期走势展望第四部分 甲醇行情回顾 季节性特点 甲醇行情综述第一部分 下游市场需求第三部分 2月份，煤价偏强运行，价格先降后升，整体波动幅度不大。受到春节假期因素的影响，部分民营煤矿停工放假，下游用户在节前备货结束后需求逐步缩减。煤炭市场经历了供需两弱到供需均增的过渡，在产煤矿库存压力不大。国际煤炭供应存在收紧预期，市场仍有上行驱动，对国内市场存在提振。但3月份随着供暖季结束，国内需求步入消费淡季，在产量逐步恢复，煤价上涨空间或受限。资料来源：wind，方正中期期货研究院 区域走势分化 甲醇现货市场气氛偏弱，区域表现延续分化态势，内地市场表现略强于沿海地区。内地甲醇价格小幅回升后弱势整理，春节前厂家出货为主，下游阶段性补货提振下，商谈签单平稳。而沿海市场则受到高库存的压制，价格有所回落，市场接货不积极。节后需求端恢复进程缓慢，现货整体成交偏弱。 基差窄幅波动 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院除了几套长期停车的装置外，生产企业检修计划不多，甲醇行业开工延续稳中有升态势，全国整体开工与西北地区开工均不断创年内新高。截至2月26日，甲醇整体开工为78.24%，较去年同期提升5.13个百分点；西北地区开工为88.82%，较去年同期提升3.94个百分点。三月份有一套装置计划检修，对甲醇开工影响不大，或延续高开工态势。 2025年，我国甲醇产量突破9000万吨，达到9233.55万吨。随着新增产能落地，国内甲醇供应能力进一步提升。进入2026年，甲醇月度产量偏高，1月份接近830万吨，刷新单月产量峰值。受到春节假期的影响，2月份产量下滑至754.24万吨。1-2月份，甲醇累计产量为1583.56万吨，同比增加8.34%。 企业投产计划 根据企业公布的投产计划，2026有610万吨产能计划投产，其中有两套装置计划在四季度投产，实际投产时间或推迟。国内甲醇产能延续扩张态势，与以往不同的是，新增装置基本具有下游配套，实际外销量有限。 海外甲醇市场价格在2月份小幅回升后逐步走低，区域之间存在分化。2月下旬，中东地区部分停车的装置陆续重启，甲醇产量恢复，但需求表现疲弱，重心有所回落。2月底3月初，随着中东紧张局势持续发酵，伊朗地区产量及出口均存在担忧，海外国际油价强势反弹，或推动价格重新上涨。 2月份海外市场表现略强于国内市场，导致甲醇进口利润缩减。3月份受到地缘局势的扰动，国际油价上涨及运输遇阻，增加甲醇进口成本，同时国内甲醇价格也出现抬升，进口利润或略好转。 资料来源：Wind，方正中期期货研究院一季度，国内甲醇下游市场需求处于淡季，进口量往往会出现缩减。1月份，甲醇进口量预估为116万吨，2月份或降至84万吨左右。随着中东战事打响，伊朗地区生产装置大部分停车，产量受到影响，加之霍尔木兹海峡关闭，货源出口也存在阻力。市场对甲醇进口担忧增加，3月份或继续回落，有望降至56万吨附近。3月份，地缘局势成为影响市场的关键因素，须密切关注。 甲醇行情综述第一部分 上游供应分析第二部分 后期走势展望第四部分 一季度，国内甲醇现货市场需求处于季节性淡季。2月份正值传统春节假期，下游需求出现阶段性停滞。节前甲醇行情低迷，市场备货相对有限，节后需求恢复缓慢，导致消费量数据惯性缩减。1月份，甲醇消费量约为840.82万吨，2月份预计降至755.81万吨。 需求端对行情支撑力度偏弱，随着下游复工推进，3月份消费数据或逐步恢复，有望回到936万吨。 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院煤制烯烃装置开工在1月份出现高位回落，逐步降至80%附近，大部分烯烃装置运行平稳，2月份开工基本在八成上方窄幅波动，对甲醇刚需消耗稳定。截至2月26日，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工保持在80.88%，沿海地区MTO装置降负、提负均存在，整体开工波动有限。部分烯烃装置运行负荷不高，后期部分检修计划或启动，加之甲醇价格上涨，或影响烯烃企业生产积极性。 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 传统需求偏弱 传统需求开工MTBE下游传统需求行业分化明显，醋酸、MTBE开工相对稳定，但甲醛开工出现大幅回落，二甲醚持续开工不足。春节假期期间，传统需求基本停滞，节后仍处于缓慢恢复中。截至2月29日，甲醛开工为10.19%，二甲醚开工为4.33%，MTBE开工为68.67%，醋酸开工为84.74%。3月份，随着用户返市增加，传统需求行业或逐步好转，开工有望低位回升。 2025年，甲醇出口重新打开，全年累计出口29.25万吨，但整体体量不大。进入2026年，甲醇出口量低位波动，1月份甲醇出口预估为0.1万吨，2月份出口预估为0.60万吨，均低于去年同期水平。国内甲醇价格仍偏低，部分企业寻求出口，3月份出口或进一步提升，有望达到2.0万吨。我国甲醇出口占比一直不高，因此对国内市场提振力度不足。资料来源：wind，方正中期期货研究院 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院甲醇港口库存保持在相对高位，春节假期期间出现小幅增加。甲醇提货量明显缩减，加之进口船货陆续到港卸货，截至2月26日甲醇港口库存上涨至139.87万吨，较节前增加1.07万吨，大幅高于去年同期水平35.14%。受到中东局势的影响，甲醇进口有望缩减，或带动沿海市场逐步去库。 甲醇行情综述第一部分 上游供应分析第二部分 下游市场需求第三部分 3月份，国内甲醇市场呈现供需两增局面。上游煤价弱稳，成本端变化不大，随着甲醇价格会回升，企业面临的生产压力得到缓解，3月装置检修数量不多，行业开工相对稳定，整体产量或稳中有增。下游市场需求逐步恢复，传统需求行业开工提升，原料刚需消耗增加，但烯烃装置运行负荷有所回落，需求端或大稳小动。中东局势扰动下，市场对甲醇进口担忧增加，随着进口量下滑，3月份甲醇市场或步入缓慢去库阶段。资料来源：wind、卓创资讯，方正中期期货研究院 技术走势分析 资料来源：文华财经，方正中期期货研究院 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 谢谢！ 方正中期期货有限公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层10002016F, Tower A, ZT International Center, No.10 Chaoyangmen South Street, Chaoyang District, Beijing, China 100020
