核心观点与关键数据
- 市场关注重点：3月重点关注比亚迪年改款或新车提升技术配置、续驶里程后的新价格市场接受度，以及AIDC和北美缺电逻辑发酵带来的产业链新定点机会。
- 销量表现：2月新势力车企交付量亮眼，比亚迪交付19万辆，同比-41.1%，环比-9.5%；零跑交付2.8万辆，同比+11%，环比-12.5%；理想交付2.6万辆，同比+0.6%，环比-4.5%；蔚来交付2.1万辆，同比+57.6%，环比-23.5%；小鹏交付1.5万辆，同比-49.9%，环比-23.5%；广汽埃安交付1.2万辆，同比-43.7%，环比-50.7%。2月传统车企北汽蓝谷销量同比增长显著，北汽蓝谷销量0.7万辆，同比+18.3%。上汽集团、吉利汽车、长安汽车分别位列2月销量前三，销量分别为26.9万辆、20.6万辆、15.2万辆，同比分别-8.6%、+0.6%、-5.9%，环比分别-17.7%、-23.7%、+12.8%。
- 价格折扣：2月下旬行业折扣率环比下降（油车为主），折扣率9.3%，同比+0.3PP，环比-0.2PP。折扣金额20,714元，同比+307元，环比-828元。
- 库存变化：1月乘用车批发、零售销量同环比下滑，估算库存变动-12.1万辆，同比-6.8万辆，环比-4.6万辆。
- 原材料价格：碳酸锂、铝、铜等价格上涨，天然橡胶价格下跌。DRAM价格大幅上涨，NAND Flash价格上涨。
行业要闻
- 技术发布：鸿蒙智行发布新一代双光路图像级激光雷达，尊界S800与问界M9首发搭载。比亚迪发布第二代刀片电池，充电速度提升，搭载车型包括仰望U7、腾势N9等。小鹏G6超级增程上市，提供高阶智能辅助驾驶算力支撑。
- 政策动态：中国汽车流通协会启动相关工作小组筹备工作，推动汽车行业价格行为规范化。财政部表示将支持汽车金融等消费信贷享受贴息政策。
- 海外动态：现代汽车2月全球销量同比下滑5.1%，本田汽车因亏损增加计划从美国和中国进口汽车销售。
市场表现
- 本周汽车板块涨幅-2.65%，板块排名15/29。
投资建议
- 整车：3月建议积极布局，3-4月销量、盈利、出口有望超预期。推荐吉利汽车、江淮汽车、零跑汽车。
- 汽零：①机器人：推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团，建议关注铁流股份、豪能股份、新泉股份、星宇股份。②AI/智驾：推荐禾赛、地平线机器人，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能、小马智行。③液冷订单明确：推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份。
- 重卡：推荐潍柴动力、银轮股份、中国重汽，建议关注天润工业、动力新科、威孚高科。
风险提示
宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。
