汽车行业周报（20260223-20260301）：3月汽车零售有望逐步回暖，AIDC及缺电带动柴发链上行

核心观点与关键数据

• 3月汽车零售有望逐步回暖：影响1-2月零售的核心因素包括消费者价格观望、新车上市观望和补贴程序开启节奏。预计3月随着存量消费者减少、新车上市和补贴通道打开，零售将逐步改善。
• 材料涨价影响：PHEV碳酸锂成本同比涨约1-2k，BEV 2-4k，经济型存储成本同比涨几百元、高端型1-3k。车企将通过供应链降本、减配、涨价（相对重要，因续驶里程提升）和销售结构引导调整等方式缓解影响。
• AIDC和缺电带动柴发链上行：近期潍柴等柴发链大幅上行，成为汽车板块的新增亮点，趋势预计还将持续。

投资建议

• 整车：市场已较悲观，未来销量、盈利、出口皆有望超预期。推荐吉利汽车、江淮汽车、零跑汽车。吉利以6倍+低估值位列整车反弹首选；江淮定增落地，弱beta下，竞争格局好、潜在ROE高，今年预计2-3款新车；零跑当前销量、盈利预期差较大，若beta修复，也有较好投资机会。
• 汽零：
  • 机器人：推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团，建议关注铁流股份、豪能股份、新泉股份、星宇股份。
  • AI/智驾：推荐禾赛、地平线机器人，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能、小马智行。
  • 液冷订单明确：推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份。
• 重卡：年初批发、出口表现优秀，半年维度看出口维持高增能见度高，政策支持下内销也有超预期可能，同时北美缺电逻辑持续走强。推荐潍柴动力、中国重汽，建议关注天润工业、动力新科。

市场表现与风险提示

• 市场表现：本周汽车板块涨幅+0.59%，板块排名22/29。
• 风险提示：宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。

要闻与数据跟踪

• 国内新闻：吉利汽车披露智能化推进节奏与产品落地安排；小鹏汽车发布开工信，目标2026年量产高阶人形机器人；河南、福建发布汽车以旧换新补贴实施细则；广汽集团孵化成立广东慧仑科技有限公司；梅赛德斯-奔驰中国与Momenta深化合作。
• 海外新闻：德国对华汽车出口锐减约三分之一；Stellantis集团2025年净亏损223亿欧元；奥迪任命Daniel Weissland为一汽奥迪销售有限责任公司总经理。
• 原材料价格：碳酸锂、铝、铜等价格上涨，天然橡胶价格环比上涨，钯、铑价格同比大幅上涨，PVC价格环比上涨，汽油价格环比下降，DRAM价格同比大幅上涨。