聚烯烃周报20260302-20260308
聚乙烯
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基本面：
- 产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 国内现货大幅上涨，基差走强，成交放量；美金现货稳中上涨，进口窗口关闭。
- 供应端：国产开工小幅下降，上半年无新增装置投产，美伊冲突加剧预期下东亚炼厂减产及伊朗进口减少，总体供应环比减少。
- 需求端：下游开工率环比小幅回升，总体稳中回升。
- 短期：原油暴涨，库存去化，基差走强，进口窗口关闭，需求改善，供应减少，盘面持续强势。
- 中长期：美伊冲突缓和，供需矛盾缓和，可逢高做空。
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交易维度：
- 短期：原油暴涨，库存去化，基差走强，供应减少，盘面持续强势。
- 中长期：美伊冲突缓和，供需矛盾缓和，可逢高做空。
聚丙烯
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基本面：
- 产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 国内现货大幅上涨，基差走强，成交放量；美金现货稳中上涨，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。
- 供给端：短期检修偏高，上半年无新增装置投产，美伊冲突加剧预期下东亚炼厂减产及伊朗PG进口减少导致PDH装置降负荷，总体供应大幅减少。
- 需求端：下游环比小幅回升。
- 短期：库存去化，出口窗口打开，基差走强，需求改善，供应减少，盘面持续强势。
- 中长期：上半年新装置投产减少，供需压力缓和但矛盾仍大，逢高（进口窗口附近）做空。
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交易维度：
- 短期：原油暴涨，库存去化，基差走强，需求改善，供应减少，盘面持续强势。
- 中长期：美伊冲突缓和，供需矛盾缓和，可逢高做空。
风险提示
- 新装置投放情况，下游复工情况，美伊冲突，反内卷政策，关税政策。
数据与图表
- 现货价格、期现价差与跨期价差：LDPE和PP现货及主力合约大幅上涨，基差走强，5/9价差扩大。
- 聚烯烃美金价格及进口利润：LLDPE和PP美金价格稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口关闭或打开，中国贴水东南亚价差扩大。
- 聚烯烃产业利润及价差：上游原油价格上涨，烯烃单体上涨，聚烯烃价格大幅上涨，烯烃生产利润大幅缩窄或扩大，丙烯、PP粉料利润变化。
- 聚烯烃替代相关价差：LLDPE-HDPE、LLDPE-LDPE、共聚-均聚、HD-PP价差变化，PE新料与回料、PP新料与回料价差大幅扩大。
- 供需面及产业链库存：PE和PP上半年供需平衡弱格局，美伊冲突预期下供需表逆转；检修计划增加，库存处于正常水平。
- 下游开工率及生产利润：PE下游开工率稳中回升，PP下游开工率稳中回升，BOPP下游大幅补库存。
后期关注
- 新装置投放情况，下游需求情况，中美加关税，美伊冲突，反内卷政策等。
