聚烯烃周报
周度评估及策略推荐
中东地区地缘冲突持续，原油板块高位震荡。聚烯烃各工艺利润低位背景下，供应端开工率大幅下降，短期地缘冲突主导行情，但冲突降温后可关注LL2605-2609逢高做缩机会。
本周预测：
- 聚乙烯(LL2605)：参考震荡区间（8600-8900）
- 聚丙烯(PP2605)：参考震荡区间（9000-9300）
推荐策略：等待地缘冲突缓解，逢高做缩LL2605-2609价差。
风险提示：中东地缘冲突消退，原油价格大幅回落。
周度评估及策略推荐—估值
聚乙烯周度涨幅（期货＞现货＞成本），聚丙烯周度涨幅（期货＞现货＞成本）。
周度评估及策略推荐—下周基本面预测
聚烯烃偏多。
周度评估及策略推荐—产业链周度数据
政策端
中东地区地缘冲突持续，原油板块高位震荡。
成本端
- WTI原油下跌-6.23%，Brent原油下跌-4.81%，煤价上涨4.56%，甲醇下跌-3.11%，乙烯上涨12.74%，丙烯上涨5.40%，丙烷下跌-9.70%。
- 成本端反弹。
供应端
- PE产能利用率74.57%，环比下降-7.22%，同比去年下降-9.48%，较5年同期下降-17.73%。
- PP产能利用率67.65%，环比下降-5.38%，同比去年下降-11.43%，较5年同期下降-13.34%。
进出口
- 2月国内PE进口为102.84万吨，环比下降-20.55%，同比去年下降-22.39%。
- 2月国内PP进口12.70万吨，环比下降-29.16%，同比去年下降-33.98%。
- 进口利润下降，PE北美地区货源减少，进口端压力减小。
- 2月PE出口8.11万吨，环比下降-13.98%，同比上涨40.20%。
- 2月PP出口21.36万吨，环比下降-15.16%，同比上涨0.68%。
- 进口利润大幅下滑，进口窗口部分关闭。
需求端
- PE下游开工率40.00%，环比上涨6.41%，同比下降-2.32%。
- PP下游开工率46.36%，环比上涨1.42%，同比下降-8.09%。
- 季节性旺季到来，聚烯烃下游开工反弹不及往年同期。
库存
- PE生产企业库存58.79万吨，环比累库3.45%，较去年同期累库16.49%；PE贸易商库存5.63万吨，环比累库2.75%。
- PP生产企业库存49.97万吨，环比去库-16.19%，较去年同期去库-22.13%；PP贸易商库存17.78万吨，环比去库-8.18%；PP港口库存6.96万吨，环比去库-3.13%。
- 贸易商库存高位震荡。
周度评估及策略推荐—PE供需平衡表
周度评估及策略推荐—2026年PE供需平衡表
周度评估及策略推荐—PP供需平衡表
周度评估及策略推荐—2026年PP供需平衡表
期现市场
聚乙烯
- 维持Backwardation结构。
- 地缘冲突导致LL基差持续回落。
- 05合约注册仓单历史高位回落。
聚丙烯
- 期现结构由Contango转为水平。
- 等待美伊冲突拐点，逢高止盈PP5-9价差正套。
- 05合约成交量大幅波动。
聚烯烃产业链框架
免责声明
五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。
本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。
本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。
版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。
研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。
专注风险管理助力产业发展
www.wkqh.cn
400-888-5398
深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
