AI七巨头签署自主供电承诺继续推荐燃气发电机内燃机是可调度分

内燃机是可调度分布式电源的核心来源，尤其在美国电网离散分布、跨区调度难度大的背景下，成为北美AIDC电力的重要解决方案。测算显示，在可调度的分布式能量来源中，内燃机占比可达40%。其优势在于模块化布局、快速启停与负荷响应能力，天然适合分布式场景。

海外发动机巨头卡特彼勒与康明斯表现亮眼。卡特彼勒电力相关的E&T业务已成为公司利润占比最高的板块，1-3Q25发电板块收入同比+28%，并上调了大型及小型燃机产能目标至2030年的2.5倍和2倍。康明斯发电相关业务1-3Q25收入同比+25%，利润同比+52%，利润占比达49%，发电机在手订单已排至两年后。

新趋势显示，天然气发电机组有望成为AIDC重要主供电力来源。其优势包括交付时间短、高可靠性与天然冗余性、电效率高（约45-48%）及可扩展性。2025年卡特彼勒已获得4GW数据中心天然气发电机组主供电源大单，标志着其作为主供电源的方式正在迅速跑通。

国际龙头估值大幅提升，国内龙头亦将显著受益。卡特彼勒与康明斯股价近两年快速上涨，电力业务大幅增长抵消了传统主业下滑，长期指引乐观且产能扩张。估值方面，两家公司彭博一致Forward PE估值水位显著提升，卡特彼勒从17.2倍提升至26-28倍PE，康明斯从13.9倍提升至26-22倍PE。潍柴动力已形成柴油、天然气发电机、SOFC、动力电池等全面电力业务布局，山东重工集团也将电力能源业务提升至第七大业务板块。