中泰医药可孚医疗渠道积淀筑底自研驱动与战略拓展打开成长空间

渠道积淀深厚、全平台布局优势显著

公司代理起家，较早布局线上，线上推广能力突出，2025年上半年多个核心品类在主流电商平台排名领先。线下端布局完善，拥有超700家自营门店，合作药店超20万家，并与200余家线下经销商建立稳定合作关系，渠道渗透力持续增强。

核心单品多点开花、增长路径清晰

1）健耳听力：2025年亏损明显收窄，预计2026年有望实现盈亏平衡，拐点渐近。
2）自研呼吸机：具备静音与性价比双重优势，叠加过往代理带来的渠道经验，2025年Q3明显起量。
3）背背佳：品牌心智难以复制，持续从青少年向求美人群拓展，并利用粉丝经济带来流量。

战略布局持续延展、打开长期成长天花板

公司与飞利浦深化合作并成立人工智能研究院借助AI赋能推进产品高端化升级；前瞻布局脑机接口领域，涵盖侵入式与非侵入式双路径；出海战略稳步推进，收购香港喜曼拿（强化C端渠道）、上海华舟（强化B端客户），加速国际化拓展。

研究结论

在自研驱动产品升级、飞利浦战略合作深化、出海持续落地的共同推动下，公司收入与利润增速有望逐年提升，均有望实现20%以上增长，成长动能持续强化，建议保持重点关注，欢迎交流。