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公司信息更新报告业绩持续向好，看好AI 多元营销、出海共驱成长

2026-05-06 开源证券高杨

核心观点：公司2025年业绩高增，主要得益于互联网社交、日化美妆及3C等行业业务增长，归母净利润扭亏为盈。AI赋能营销、多元营销方式及出海战略是未来增长关键驱动力。
关键数据：
- 2025年营收82.83亿元（同比+32%），归母净利润1712万元（同比扭亏为盈），扣非归母净利润1692万元（同比扭亏为盈），毛利率3.27%（同比-0.4pct），净利率0.21%（同比+0.5pct）。
- 2026Q1营收22.22亿元（同比+12%），归母净利润1039万元（同比+38%），扣非归母净利润889万元（同比+19%）。
- 2025年境外收入1.16亿元（同比+135%）。
业务发展：
- 品牌营销：与伊利、美的等达成短剧营销合作，成立娱乐营销事业部；巨量引擎平台执行额同比增速显著跑赢大盘，与腾讯平台合作规模突破性提升，拓展哔哩哔哩等新兴媒体渠道；成功拓展宝洁、欧莱雅等国际品牌。
- 社交营销：巨量星图平台头部代理商地位稳固，执行额、毛利额同比增长；小红书蒲公英平台业务量同比显著增长；深耕高价值客户，亿元级、千万级客户量同比稳步增加，核心客户复购率维持较高水平。
- 出海战略：业务从单一达人营销延伸至整合营销服务模式，已围绕TikTok、Amazon生态着手团队搭建与扩张。
AI赋能：自研“九合创意2.0”一站式AIGC创作平台，将素材制作周期压缩至数小时；“AI用研平台”帮助品牌快速完成用户认知分析，强化营销能力并降本增效。
研究结论：维持2026-2027年归母净利润预测为0.80/1.09亿元，新增2028年预测为1.23亿元，当前股价对应PE分别为70.2/51.5/45.6倍。出海打开业务空间，业务结构调整或推升盈利能力，维持“买入”评级。
风险提示：短视频营销业务不及预期风险、广告主预算收缩风险。