家电行业2026年3月投资策略：2026年以来大家电需求回暖，美关税降低有利家电出口

核心观点与投资建议

重点推荐

• 家电板块展现出较强的经营韧性，龙头企业增长稳健。
• 内销受益于新一轮国补政策，外销随海外降息及需求恢复有望增长。
• 建议布局估值性价比高、股息率可观、增长韧性充足的白电龙头。
• 推荐：美的集团、海尔智家、TCL智家、海信家电、老板电器、石头科技、科沃斯、新宝股份、大元泵业、佛山照明。

分板块观点与建议

• 白电：推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电。
• 小家电：推荐小熊电器、石头科技、科沃斯、新宝股份。
• 黑电：推荐海信视像。
• 厨电：推荐老板电器。

本月研究跟踪与投资思考

开年以来大家电零售需求回暖

• 以旧换新政策成效显现，大家电零售额降幅普遍收窄。
• 空调受春节天气影响零售额下滑，冰洗、烟机、洗碗机等表现稳健。

白电3月排产降幅收窄

• 白电排产环比改善，3月总排产量同比下降4%。
• 空调内销排产恢复稳健，外销排产降幅收窄；冰箱内外销表现稳健；洗衣机内销承压，外销稳定。

12月美国家电零售额延续增长

• 美国家电零售额同比增长0.8%，库存及库销比逐步回升。
• 美国关税政策变动，预计减少中国对美出口关税5%，有利于我国家电出口。

重点数据跟踪

市场表现

• 2月家电板块月相对收益+0.92%。

原材料价格

• LME3个月铜/铝价格月度环比分别+0.3%/+1.0%。
• 冷轧板价格月环比-2.5%。

海运价格

• 美西/美东/欧洲线2月环比分别-10.6%/-7.7%/-7.8%。

公司公告与行业动态

公司公告

• 苏泊尔、格力电器、极米科技、石头科技等公司公告。

行业动态

• 洗碗机内销承压，出口扩容区域分化。
• 中央空调内销结构分化，出口延续增长。

重点标的盈利预测

• 提供重点公司盈利预测及估值数据。