计算机行业周报：AI大战火热，算力依旧景气

——计算机行业周报（2026.2.23—2026.2.27） able_Summary][Table_Summary]市场回顾 过去一周（2.23-2.27）上证综指上涨1.98%，创业板指上涨1.05%，沪深300指数上涨1.08%，计算机（申万）指数上涨0.62%，跑输上证综指1.36个百分点，跑输创业板指0.43个百分点，跑输沪深300指数0.46个百分点，位列全行业第23名。 周观点 大模型持续更新。（1）谷歌：根据IT之家微信公众号，2月20日，谷 歌 正 式 推 出 升 级 核 心 模 型G e m i n i 3 . 1 P r o。3 . 1 P r o在 核心 推 理 能 力 上 实 现 了 显 著 提 升 ， 成 为 解 决 复 杂 问 题 更 智 能 、更 强 大 的 基 础 模 型 。 在 用 于 评 估 模 型 处 理 全 新 逻 辑 模 式 能 力的A R C - A G I - 2基 准 测 试 中 ，3 . 1 P r o取 得 了7 7 . 1 %的 实测 得 分 ， 推 理 性 能 是 上 一 代3 P r o的 两 倍 以 上 。（2） 阿里 ：根 据通义实验室微信公众号，继旗舰模型Qwen3.5-397B-A17B首 次 开 源 后 ， 阿 里 进 一 步 丰 富 了 开 源 矩 阵 ， 包 括Qwen3.5-122B-A10B：与27B（Dense）持续拉近中小模型与顶尖闭源模型的差距，在复杂Agent任务（如多步推理、工具调用、跨应用操作）中表现尤为 亮 眼 。Qwen3.5-35B-A3B： 已 全 面 超 越Qwen3-235B-A22B与Qwen3-VL-235B-A22B，具有更优架构+更高质量数据+强化学习（RL）的有效协同。Qwen3.5-27B（Dense）：小尺寸高能效，显著降低大模型使用门槛。（3）DeepSeek：根据极客公园微信公众号，据外媒报道称，国内AI大模型企业杭州深度求索将于下周正式发布新一代 旗 舰 大 模 型DeepSeekV4， 原 生 支 持 图 片 、 视 频 与 文 本 生 成 功能。据报道，DeepSeekV4定位为原生多模态大语言模型，核心突破集中在多模态交互、编程能力、长文本处理、底层架构及国产算力适配五大维度。长文本处理能力方面，DeepSeekV4将上下文窗口提升至100万+Token，是上一代模型的近8倍，上下文记忆准确率达98.2%，可一次性读完整本专业书籍、整套合同或海量研报。（4）MiniMax：根据第一财经微信公众号，2月12日，MiniMax宣 布 上 线 最 新 旗 舰 编 程 模 型MiniMaxM2.5， 据 官 方 介 绍 ， 这 是一 个 为 智 能 体 场 景 原 生 设 计 的 生 产 级 模 型 ， 其 编 程 与 智 能 体 性 能对 标 国 际 顶 尖 模 型Claude Opus 4.6， 支 持PC、App、 跨 端 应用 的 全 栈 编 程 开 发 ， 尤 其 适 配Excel高 阶 处 理 、 深 度 调 研 、PPT等 生 产 力 场 景 。M2.5模 型 激 活 参 数 量 为10B， 在 显 存 占 用 和 推理 能 效 比 上 有 优 势 ， 推 理 速 度 超 过 国 际 顶 尖 模 型 。 根 据InfoQ微 信 公 众 号 ，MiniMax M2.5在 上 线 不 到 一 周 内 迅 速 登 顶OpenRouterToken调用 榜首。在2月9日至2月15日这 一统 计周 期 内 ，OpenRouter的Token周 调 用 量 较 此 前 一 周 激 增3.19TTokens， 其 中 仅MiniMaxM2.5就 贡 献 了1.44TTokens， 调 用 规模超过KimiK2.5、GLM-5、DeepSeekV3.2的总和。 《AI变革深化，巨头持续加码》——2026年02月09日 《AI应用有望加速落地》——2026年01月12日 《AI领域进展持续，商业化加速》——2026年01月09日 英伟达发布财报，持续看好算力。（1）英伟达：根据华尔街见闻微信公众号，2月25日，英伟达公布截至2026年1月31日的公司2026财年第四财季财报。四季度英伟达营收同比增长73%至681.27亿美元，同比增速明显高于前一季的62%，超过英伟达自身指引中值 650亿美元。全财年英伟达的营收也创年度最高纪录，达2159.38亿美元，较上年同比增长65%。四季度英伟达的数据中心业务录得营收623.14亿美元，同比增长75%，增速高于前一季度的66%。四季度非GAAP口径下毛利率75.2%，同比提升1.7个百分点，环比升1.6个百分点，创2025财年第二财季以来单季新高。业绩指引方面，英伟达公布一季度营收预计为780亿美元，上下浮动2%，意味着英伟达本财季的营收将刷新四季度所创的最高纪录。芯片方面，上调此前作出的芯片收入预期，称将超越5000亿美元的目标。（2）国产算力龙头：根据科创板日报微信公众号，据摩 尔 线 程2025年 度 业 绩 快报，报告期内，公司2025年营收为15.05亿元，较2024年同期增长243.37%。归属于母公司所有者的净利润为-10.24亿元，与上年同期相比，亏损收窄幅度为36.70%。据摩尔线程2025年度业绩快报，报告期内，公司2025年营收为15.05亿元，较2024年同期增长243.37%。归属于母公司所有者的净利润为-10.24亿元，与上年同期相比，亏损收窄幅度为36.70%。据摩尔线程2025年度业绩快报，报告期内，公司2025年营收为15.05亿元，较2024年同期增长243.37%。归属于母公司所有者的净利润为-10.24亿元，与上年同期相比，亏损收窄幅度为36.70%。据海光信息2026年第一季度财报预告，预计2026年第一季度实现营业收入与上年同期相比，将增加15.10亿元到18.20亿元，同比增长62.91%到75.82%。预计2026年第一季度实现归母净利润与上年同期相比，将增加1.14亿元到2.14亿元，同比增长22.56%到42.32%。 投资建议 建议关注：（1）算力：寒武纪、海光信息、中科曙光、华丰科技、申菱环境、英维克、欧陆通、中恒电气等；（2）AIDC：科华数据、云赛智联、弘信电子、润建股份、润泽科技、数据港等；（3）AI应用：金山办公、科大讯飞、福昕软件、万兴科技、鼎捷数智、汉得信息、能科科技、卓易信息等。 风险提示 下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司 ）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客 何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。