中金机械船舶关注地缘因素对行业的进一步弹性根据3月1日

根据3月1日克拉克森数据，2月全球二手船价格指数环比上涨3%，主要受地缘因素影响下油轮（尤其是VLCC）价格上涨驱动，好望角型散货船价亦上涨较多。新船订单开年延续2H25年复苏态势，全球船厂在手订单保障倍数高企为造船资产提供业绩支撑。

外部地缘、政策、大型项目等影响持续，有望向新船市场传导。近期VLCC运价持续冲高，周环比大涨40%，油轮受益合规运力缺口放大、原油产量航距提升、船东下单经济性提高；大型好望角散货船需求持续受益西非铝土矿项目等贸易升温；支线集装箱船存在结构性补单需求；LNG新船市场受新项目投资吸收运力和地缘间接扰动回升。

船位稀缺+需求旺盛构筑造船资产安全垫+弹性空间。当前船厂产能饱满，截至2025年末全球船厂在手订单保障倍数约4年；二手船交易市场活跃，新船订单有望接续景气。截至2月底在手订单/运力比仍较低，油轮（VLCC）/散货（Capesize）/3000TEU以下集装箱分别为18%（19%）/12%（12%）/10%，为进一步补充运力带来空间。

重点关注油轮产能弹性【*ST松发】，滞涨龙头【中国船舶】，资产优化预期+AI发电【中国动力】，支线箱船【中船防务】，低估值能源装备【中集安瑞科】，油气装备【纽威股份】。