中金根据周五的最新市场调查目前市场的风险偏好因为地缘波动和油价上升

根据最新市场调查，地缘波动和油价上升导致市场风险偏好降温，投资者对股票和商品等资产的偏好下降，并对经济形势转向担忧。受通胀疑虑影响，美国和中国降息预期降低，债券资产配置转向谨慎。

通胀方面，投资者预计2025年有色板块表现较好，但今年能化等工业品价格上涨，其他品类因需求偏弱和供应冲击小而下跌。

市场普遍认为地缘波动可能在二季度结束，当前风险偏好下降尚不严重。投资者对股票资产持观望态度，但仍偏好股票和黄金，对债券保持谨慎，但货币市场基金等现金类资产需求上升。

分析认为，地缘波动对需求收缩的影响尚待显现，需关注后续2-3个月的地缘和经济数据变化。若经济数据持续减弱，大类资产配置将进一步调整。债券被视为今年相对更好的抗风险资产，表现可能优于现金。

市场担忧供应冲击通胀影响央行降息甚至加息，但货币政策主要调节需求。鉴于供给端收缩难以通过货币政策缓解，需求端收缩反而需要政策放松提供缓冲。因此，央行加息可能性低，放松概率增加。中国货币政策多元目标制中，经济稳定、汇率稳定、金融市场稳定权重更高，通胀权重相对较低，进一步支持放松概率大于收紧概率。

历史经验显示，非洲猪瘟（2019）、双碳背景下煤炭价格大涨（2021）、俄乌冲击（2022）等年份虽通胀高涨，但经济需求收缩，央行反而放松政策，债券表现强势。这是今年固收市场最大的预期差。