根据周五的最新市场调查目前市场的风险偏好因为地缘波动和油价上升而降温对股票和

核心观点：
当前市场因地缘波动和油价上升导致风险偏好降温，投资者对股票和商品的偏好下降，并对经济形势和通胀产生担忧，从而降低对美债和人民币降息的预期，转向谨慎持有债券。通胀预期分化，能化等工业品上涨，其他品类因需求偏弱和供应冲击小而下跌。

市场现状：

1. 风险偏好下降但未过度：市场预计地缘波动可能在二季度结束，因此当前仍偏好股票、黄金等资产，但对债券保持谨慎，同时增加对货币基金等现金类资产的需求。
2. 通胀与降息预期：投资者认为通胀分化，能化等工业品上涨，其他品类下跌；对美债和人民币降息预期降低，但央行加息可能性低，放松概率增加，尤其是中国货币政策更侧重经济稳定、汇率和金融市场稳定。

关键数据与事件：

• 2019年非洲猪瘟、2021年煤炭价格大涨、2022年俄乌冲击期间，CPI和PPI虽上涨，但经济需求收缩，央行反而降息，债券表现优于现金。

研究结论：

1. 债券是今年相对更好的抗风险资产，表现可能优于现金。
2. 央行加息可能性低，放松概率增加，这是固收市场最大的预期差。
3. 需关注后续2-3个月的地缘和经济数据变化，若经济持续减弱，大类资产配置将进一步调整。