核心结论
- 零部件板块：本周SW汽零指数上涨1.73%，年初至今上涨6.76%，在SW汽车行业中排名第一；最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史88.37%分位，PB(LF)处于历史81.92%分位。
- 机器人板块：本周万得机器人指数上涨0.08%，年初至今上涨2.63%，较SW汽零超额收益为-1.65%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于近一年81.07%分位，PB(LF)处于近一年81.89%分位；人形机器人交易热度受益于春晚表演有所回升，但仍处历史低位。
- 核心覆盖标的：敏实集团与智元机器人签署战略合作协议，加速机器人技术在欧洲的落地。
- 本周涨幅前五：星源卓镁+10.64%、伯特利+7.15%、飞龙股份+7.11%、长华集团+5.19%、银轮股份+4.73%。
- 本周大事：智元进军德国市场、宇树发布新款机器狗、荣耀展出首款人形机器人、小鹏建设人形机器人全链条量产基地。
- 投资建议：
- 零部件：寻找结构性机会，优选产品型公司、内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司、优先布局欧洲/北美/东南亚产能的潜在龙头型公司；EPS维度推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份；PE维度推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，关注亚普股份、岱美股份。
- 机器人：寻找确定性机会，关注马斯克Optimus V3发布及国内厂商应用端落地；EPS维度推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份；PE维度推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，关注亚普股份、岱美股份。
- 风险提示：地缘政治不确定性风险、全球经济复苏力度低于预期、新兴产业进度低于预期。
汽车零部件板块周度复盘
- 板块表现：本周汽车板块排名第20，汽车零部件板块排名第1，SW汽零指数上涨1.73%，年初至今上涨6.76%；成交额占比万得全A的3.3%-2.6%，年后开盘首日热度回升，后续下降。
- 板块估值：SW汽零PE(TTM)与PB(LF)均上升，最新交易日SW汽零PE为万得全A的1.35倍，PB为万得全A的1.55倍；以2010年-2026.2.27数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史88.37%分位，PB(LF)处于历史81.92%分位。
人形机器人板块周度复盘
- 板块表现：本周机器人指数上涨0.08%，年初至今上涨2.63%；本周较沪深300超额收益为-1.00%，较申万汽零超额收益为-1.65%。
- 交易热度：受益于春晚表演有所回升，但仍处历史低位，成交额占比万得全A的4.80%-4.20%，换手率分别为2.27%-2.09%。
- 板块估值：万得机器人PE(TTM)与PB(LF)均上升，最新交易日万得机器人PE为万得全A的1.36倍，PB为万得全A的1.84倍；以2013/2/26-2026/2/27数据为基准，最新交易日万得机器人PE(TTM)处于历史49.89%分位，PB(LF)处于历史57.01%分位；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于近一年81.07%分位，PB(LF)处于近一年81.89%分位。
- 事件梳理：智元进军德国市场、宇树发布新款机器狗、荣耀展出首款人形机器人、小鹏建设人形机器人全链条量产基地。
- 订单跟踪：2025年优必选人形机器人订单总金额近14亿元。
核心覆盖个股跟踪
- 已覆盖汽零标的：年初至今表现较好的有敏实集团、银轮股份、岱美股份、星宇股份；本周涨幅前五为星源卓镁+10.64%、伯特利+7.15%、飞龙股份+7.11%、长华集团+5.19%、银轮股份+4.73%。
投资建议与风险提示
- 投资建议：
- EPS维度：优选高竞争力产品型公司及内生外延切入高价值赛道的公司；推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。
- PE维度：机器人板块推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份；液冷板块推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份。
- 风险提示：地缘政治不确定性风险、全球经济复苏力度低于预期、新兴产业进度低于预期。
