周度评估及策略推荐
节后第一周，焦煤和焦炭盘面价格均震荡走弱，焦煤跌幅23.5元/吨，焦炭跌幅43.5元/吨。驱动因素包括：下游钢厂和焦化厂补库结束进入主动去库阶段；节后煤矿复工复产，产量回升；市场对钢材终端需求和“两会”政策预期较低。技术形态上，焦煤价格试探1100元/吨附近支撑，焦炭价格回踩1650元/吨附近支撑。
周度要点小结
现货价格及基差：焦煤方面，山西低硫主焦报价1533.6元/吨，环比-13.5元/吨，升水盘面249元/吨；山西中硫主焦报1270元/吨，环比持稳，升水盘面159.5元/吨。焦炭方面，日照港准一级湿熄焦报价1480元/吨，环比+10元/吨，升水盘面92.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1550元/吨，环比持稳，升水盘面122元/吨。
品种持仓：焦煤主力合约持仓处历史同期高位，资金兴趣浓厚；4月合约持仓异常，需警惕仓单压力。
国内产量：钢联口径523家样本矿山精煤日均产量64.9万吨，环比+19.02万吨，精煤产量同比去年同期减少约60.2万吨或-1.09%。
海外进口：甘其毛都口岸蒙煤通关量回升至17.99万吨/日，澳煤进口利润为-212元/吨，进口窗口仍关闭。
需求：247家钢铁企业及独立焦化厂焦炭日均产量111.39万吨，环比+0.42万吨，焦炭产量同比去年同期减少约78.05万吨或-1.11%。独立焦化厂焦化利润-7元/吨，环比+1元/吨。247家钢铁企业日均铁水产量233.28万吨，环比+2.79万吨；钢厂盈利率39.83%，环比+1.3pct。五大材表观消费量564.65万吨，环比-68.84万吨，同比-262万吨。钢材总库存3189.5万吨，环比+196万吨，同比+175万吨。
供求结构：焦煤全国日均供应134.41万吨，环比季节性显著回落；焦炭铁水折焦炭日均需求约111.97万吨，与焦炭日均产量基本平衡。
库存：焦煤总库存环比-88.5万吨，其中下游主动去库，上游矿山库存向上累积；焦炭总库存环比-7.92万吨，其中下游主动去库。
小结及展望
短期市场或继续震荡，黑色板块处于弱势，短期易成为空配选择。焦煤总库存回落，但结构上呈现下游主动去库、上游库存累积，短期内制约需求。煤矿复工复产，供给端带来边际压力。短期焦煤存在阶段性回调风险，但预计2026年6-10月间有望走出相对顺畅的上涨行情。
期现市场
焦煤分煤种价格走势、山西主焦煤现货价格、乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价、澳大利亚峰景硬焦报价、日照港准一级湿熄焦报价、吕梁准一级干熄焦报价、日钢准一级焦到厂价、焦煤升水盘面、焦煤5-9价差、焦炭升水盘面、焦炭5-9价差、折算焦煤仓单成本、折算焦炭仓单成本。
持仓及品种比价
焦煤单边总持仓71.88万手，环比+15.94万手；焦炭单边持仓4.43万手，环比+0.6万手。焦煤主力合约持仓处历史同期高位，4月合约持仓异常。JM/I、HC/JM、J/I、HC/J、JM/J比价分析显示，焦煤和焦炭估值均相对铁矿石偏低。
供给及需求
精煤产量、蒙煤通关量、澳煤进口利润、焦炭产量、独立焦化厂焦化利润、铁水产量、钢厂盈利率、五大材表观消费量、钢材总库存。
库存
焦煤总库存、焦炭总库存。
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