焦炭
- 供应端：焦企利润持续亏损，生产积极性回落，焦炭产量下滑。临近春节，产量预计继续下行，节后逐渐上升，2月份整体预计下滑。
- 需求端：五大材产量低位，终端需求弱势。2月份春节放假，钢厂检修计划增加，铁水产量预计环比下滑。
- 库存端：1月份钢厂冬储补库积极，库存上升但处于历年同期低位，春节前仍有补库预期。港口库存走高，总库存上升。春节前后需求走弱，2月份焦企可能累库，钢厂库存预计去化。
- 价格：1月份焦炭提涨，现货价格震荡偏强，日照港准一级冶金焦价格1470元/吨（+20元/吨）。基差走弱，月差走强。
- 结论：焦炭震荡偏强，过节注意控制风险，指数参考1610-1830。
焦煤
- 供应端：元旦假期煤矿供应下滑，节后恢复较快；蒙煤通关高位，1月份供应充足。春节假期煤矿产量预计下滑，蒙煤通关收缩，节后逐渐恢复。
- 需求端：1月份钢材需求淡季，铁水产量下行，焦企利润亏损，焦炭产量下滑，焦煤日耗下行。2月份钢厂检修，铁水产量和焦炭产量预计下滑，终端需求承压。
- 库存端：钢厂库存微升，处于低位；焦企库存上升，处于中等偏高水平。下游补库带动煤矿库存去化，当前库存尚可，节前仍有补库空间，节后预计去库。
- 价格：蒙5精煤唐山自提价1208元/吨（+110元/吨），主焦煤、配焦煤价格偏强。焦煤基差走强，月差走弱。
- 结论：焦煤震荡偏强，过节注意控制风险，指数参考1060-1310。
进出口
- 焦炭：12月份出口100.45万吨（+28.67万吨），进口8.83万吨（+1.33万吨），进出口量维持同期偏高水平。
- 焦煤：12月份进口1377万吨（+303.83万吨），出口4.55万吨（-8.8万吨）。蒙煤进口占比过半，焦煤总进口回升。澳煤价格波动剧烈，印度焦煤战略地位可能带动澳煤价格。
库存可用天数
- 焦煤：焦企库存可用天数上升，钢厂库存可用天数偏低。
- 焦煤：港口库存下滑，处于中位水平，总库存上升。
关键事件
- 印度焦煤战略矿产：可能带动焦煤成本支撑走强，对国内焦煤价格有定支撑。
