周度评估及策略推荐
- 焦煤：盘面价格周初回落后弱势震荡，周度跌幅15.0元/吨或-1.30%。驱动因素包括下游补库结束需求回落、市场对年后需求信心不足及资金平仓避险。技术形态上，跌破短期反弹趋势线，向下回踩1100元/吨支撑，关注1055元/吨附近支撑；上方压力位于1260元/吨。
- 焦炭：盘面价格震荡走弱，周度跌幅15.5元/吨或-0.91%。主要受成本端焦煤波动影响。技术形态上，回踩1650元/吨支撑后反弹，继续关注该位置表现；上方压力位于1780元/吨，短期维持区间震荡。
周度要点小结
- 现货价格及基差：焦煤现货价格普遍下跌，升水盘面；焦炭现货价格持稳，升水盘面。
- 品种持仓：焦煤主力合约持仓处于历史高位，资金兴趣浓厚；4月合约持仓异常，需警惕仓单压力。
- 国内产量：精煤日均产量环比回落，但累计产量同比增加约193万吨或+4.29%。
- 海外进口：蒙煤通关量回落至历史同期水平，澳煤进口利润为-274元/吨，进口窗口关闭。
- 需求：焦炭产量小幅回升，独立焦化厂利润改善；铁水产量环比增加，钢厂盈利率下降；五大材表观消费量环比下降，但同比增加；钢材库存较去年同期偏低。
供求结构
- 焦煤：供求结构环比缓和，基本平衡。
- 焦炭：供求结构略宽松。
- 库存：焦煤总库存环比增加，焦炭总库存环比增加。
小结及展望
- 中长期：维持商品多头观点，短期市场进入震荡周期，受贵金属调整及美伊局势影响。
- 短期：焦煤价格向上催化不足，基本面支撑不充足，市场情绪不支持多头行情。
- 风险：3月煤矿复工复产，供暖季结束，水电回升，3-5月焦煤价格易回调，需警惕阶段性下跌风险。
- 展望：焦煤或有望在2026年走出上涨行情，更偏向于6-10月间，下游需求随经济回暖提供上涨土壤。
期现市场
- 焦煤分煤种价格：各煤种价格环比下跌。
- 山西主焦煤现货价格：低硫主焦、中硫主焦价格环比下跌。
- 乌不浪金泉蒙5#精煤：价格环比下跌。
- 澳大利亚峰景硬焦：价格环比下跌。
- 焦炭现货价格：准一级湿熄焦、干熄焦价格持稳。
- 日钢准一级焦到厂价：价格持稳。
- 升水盘面：焦煤、焦炭升水盘面环比上涨。
- 价差：焦煤、焦炭维持近月低、远月高的Contango结构。
- 持仓：焦煤持仓环比回落，仍处历史高位；焦炭持仓环比微降。
- 品种比价：焦煤较铁矿估值偏低，焦炭较铁矿估值偏低。
供给及需求
- 焦煤供给：精煤日均产量环比回落，累计产量同比增加；蒙煤通关量回落，澳煤进口无优势。
- 焦炭供给：焦炭产量小幅回升，累计产量同比减少。
- 焦炭需求：铁水产量环比增加，钢厂盈利率下降。
- 钢材市场：五大材表观消费量环比下降，同比增加；钢材库存较去年同期偏低。
库存
- 焦煤库存：总库存环比增加，各环节库存变化不一。
- 焦炭库存：总库存环比增加，各环节库存变化不一。
