煤矿复产节奏平缓 双焦期价短期震荡运行

一、行情回顾
本周双焦震荡上行。尽管部分煤矿陆续复产，但复产节奏平稳、增量释放有限，多数煤矿复产后出现不同程度减产，优质低硫主焦煤结构性紧缺依然突出，短期双焦有望震荡。

二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求

• 螺纹钢高炉利润本周降至11.6元/吨（前值41.8元/吨），铁水产量微增0.71万吨至242.95万吨（环比+0.29%），日均铁水产量维持在240万吨以上高位，下游终端企业生产稳定，对原料刚需支撑较强。

2.2 焦炭供应

• 本周焦炭产量111.74万吨（环比-0.19%），其中钢厂焦炭日均产量47.61万吨（环比-0.19%）、独立焦化企业产量64.13万吨（环比-0.12%）。山西安监严格、停产矿井验收标准升级导致焦煤供应收缩，焦企开工率回落，焦炭供应小幅下滑。

2.3 焦炭库存

• 本周焦炭库存999.64万吨（上周1010.42万吨），钢厂库存686.79万吨（环比-0.93%）、其余环节库存下降，总库存持续去化。

三、焦煤供需分析
3.1 焦煤供给

• 部分煤矿复产，但多数复产后减产，蒙煤通关量维持高位，进口难以完全弥补国内减量。

3.2 焦煤库存

• 本周炼焦煤库存2297.55万吨（前值2323.64万吨），钢厂库存792.35万吨（环比-0.38%）、独立焦化企业库存1047.32万吨（环比-2.04%）、精煤库存173.88万吨（环比+1.74%），整体库存去库。

四、行情展望

• 下游铁水产量环比回升至242.95万吨，高炉开工率维持高位，但铁水增速放缓，淡季需求或见顶回落。
• 供应端煤矿复产有限、安监高压持续，进口补充不足，6月份焦炭需求端增量、供应端减量，社会库存下滑，供需偏紧。
• 短期双焦有望震荡，后续关注复产进度和铁水产量。操作建议观望。