B2Gold 2025Q4 黄金总产量 销量环比增加 19.1% 13.4%至 9.43 吨 8.82 吨，2025Q4 调整后净利润环比减少 18.3%至 1.47 亿美元

生产经营情况

• 2025Q4黄金产量：30.30万盎司（9.43吨），环比增长19.1%，同比增长62.9%。Fekola、Masbate和Otjikoto三座矿山超额完成目标，Goose矿实现商业化生产，产出38,616盎司。
• 2025年黄金产量：97.96万盎司（30.47吨），同比增长21.7%。Fekola、Masbate和Otjikoto共产金926,434盎司，达到指导区间中点；Goose矿全年产金53,170盎司，处于指导区间下限。
• 2025Q4黄金销量：28.35万盎司（8.82吨），环比增长13.4%，同比增长51.0%。
• 2025年黄金销量：92.78万盎司（28.91吨），同比增长13.2%。
• 黄金实现价格：2025Q4为3718美元/盎司，环比上涨18.7%，同比增长39.7%；2025年为3299美元/盎司，同比增长39.0%。
• 单位黄金生产的现金运营成本：2025Q4为736美元/盎司，环比下降5.6%，同比下降24.0%；2025年为769美元/盎司，同比下降13.5%。
• 单位黄金销售的总现金成本：2025Q4为1266美元/盎司，环比上涨10.2%，同比上涨2.5%；2025年为1174美元/盎司，同比上涨12.8%。
• 单位黄金销售的AISC：2025Q4为1754美元/盎司，环比上涨18.6%，同比上涨5.2%；2025年为1584美元/盎司，同比上涨8.1%。

财务业绩情况

• 2025Q4营业收入：10.54亿美元，环比增长34.6%，同比增长110.8%。
• 2025年营业收入：30.61亿美元，同比增长60.9%。
• 2025Q4净利润：1.80亿美元，环比增长682.6%，去年同期亏损932.5万美元。
• 2025年净利润：4.27亿美元，去年同期亏损6.27亿美元。
• 2025Q4调整后净利润：1.47亿美元，环比减少18.3%，同比增长764.7%。
• 2025年调整后净利润：6.12亿美元，同比增长195.7%。
• 2025Q4经营活动产生的现金：2.86亿美元，环比增长67.3%，同比增长136.4%。
• 2025年经营活动产生的现金：8.96亿美元，同比增长2.1%。
• 截至2025年12月31日现金及现金等价物：3.8亿美元，营运资本6800万美元。
• 循环信贷额度：6.5亿美元，已偿还1亿美元，剩余7.5亿美元可用。
• 2026年第一季度股息：每股0.02美元，年化预期为每股0.08美元。

2026年指引

• 合并黄金产量：预计82万至97万盎司，主要因Otjikoto矿产量递减及Fekola矿区产量下降，部分被Goose矿增产抵消。2027年产量预计回升至2025年水平。
• 2026年合并现金运营成本：黄金1,155至1,280美元/盎司。
• 2026年综合每售金盎司全维持成本：2,400至2,580美元/盎司，反映费科拉矿投资及Goose矿运营成本，预计特许权使用费及生产税约4.85亿美元。
• 2026年勘探预算：7300万美元，重点推进巴克河金矿区勘探。

风险提示

1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险。
2. 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险。
3. 国内消费力度不及预期。
4. 海外能源问题再度严峻。