市场要闻与重要数据
- PVC:
- 期货：主力收盘价4963元/吨（+15），华东基差-233元/吨（-15），华南基差-103元/吨（+15）。
- 现货：华东电石法报价4730元/吨（+0），华南电石法报价4860元/吨（+30）。
- 上游利润：兰炭价格685元/吨（-50），电石价格2780元/吨（+0），电石利润-58元/吨（+40），PVC电石法生产毛利-596元/吨（+102），PVC乙烯法生产毛利113元/吨（-16），PVC出口利润16.3美元/吨（+0.0）。
- 库存与开工：PVC厂内库存50.5万吨（+19.3），社会库存61.5万吨（+0.1），电石法开工率81.18%（+0.40%），乙烯法开工率78.87%（+5.18%），总开工率80.48%（+1.86%）。
- 下游订单：生产企业预售量80.3万吨（-21.0）。
- 烧碱:
- 期货：SH主力收盘价2167元/吨（+197），山东32%液碱基差-201元/吨（-163）。
- 现货：山东32%液碱报价629元/吨（+11），50%液碱报价1010元/吨（+10）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润949元/吨（+34），氯碱综合利润（0.8吨液氯）147.9元/吨（+34.4），氯碱综合利润（1吨PVC）-204.08元/吨（+34.38），西北氯碱综合利润（1吨PVC）796.29元/吨（+56.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存44.29万吨（+0.00），片碱工厂库存3.94万吨（+1.16），开工率85.60%（-2.00%）。
- 下游开工：氧化铝开工率83.18%（-0.28%），印染华东开工率0.00%（+0.00%），粘胶短纤开工率88.43%（+0.15%）。
市场分析
- PVC:
- 供需格局：整体弱势，供应充裕，需求因春节放假大幅下降，节后逐步恢复，社会库存节后累库且同比高位。
- 成本端：氯碱利润随PVC价格上调小幅修复但同比仍处低位，电石价格下降，兰炭价格稳定，兰炭利润仍陷亏损。
- 市场情绪：抢出口情绪对现货形成支撑，生态环境部再提无汞化转型推升远期成本预期，化工板块估值修复带来资金关注。
- 短期与长期：节后库存与下游开工未完全恢复将使短期供需维持偏弱，后续春检预期升温及两会带来的宏观预期转强，上海市进一步放松房产限购政策有望改善市场情绪。
- 关注点：下游复工节奏、库存变动及宏观预期变化。
- 烧碱:
- 现货价格：部分贸易商及下游刚需补库，小幅提涨。
- 成本支撑：节中液氯补贴减少，成本支撑减弱。
- 供应与库存：山东部分企业降负，供应量小幅下降，节中受物流受限及下游开工降低影响，库存累库。
- 需求预期：氧化铝厂部分检修，开工小幅下降，远期对烧碱需求预期下降，广西氧化铝投产进度延后，采购动力不足。
- 下游复工：节后部分采购需求，非铝节前开工下降，春节期间采购行为减弱，出口订单节前小幅好转。
- 关注点：烧碱仓单对盘面压制，下游复工及补库需求释放。
策略
- PVC：
- 单边：短期震荡。
- 跨期：V05-09逢低正套。
- 跨品种：无。
- 烧碱：
- 单边：短期震荡。
- 跨期：SH04-05逢低正套。
- 跨品种：无。
风险提示
- PVC：宏观政策扰动，装置检修动态。
- 烧碱：液氯价格波动，装置检修动态，下游囤货节奏。
